70億美元五日湧入 黃金與比特幣ETF吸金創紀錄

黃金與比特幣（BTC）指數股票型基金（ETF）在5個交易日內合計湧入70億美元資金。這波資金同時湧向黃金與比特幣，市場人士認為與美國公債買回規模擴大、美元走軟、市場對長期利率趨穩的預期升溫有關。

根據彭博社（Bloomberg）彙整的數據，道富銀行（State Street）旗下SPDR黃金ETF（GLD）吸收約34億美元資金，貝萊德（BlackRock）旗下iShares比特幣信託（IBIT）則吸收約15億美元，兩檔產品合計占黃金與比特幣ETF總流入量的約70%。

這波資金移動的直接背景，來自美國財政部的公告。美國財政部8月19日發布公告指出，將10年期至20年期以及20年期至30年期名目票息公債的流動性支持買回規模，從每次最高20億美元，提高至最低40億美元。

擴大後的買回措施將自9月9日起實施至11月4日。財政部表示，將在11月4日公布下一季度融資計畫時，進一步說明未來的買回規模。

公債買回是指財政部買回已發行公債的做法，市場普遍將此視為強化特定到期區間流動性、穩定交易機能的工具。

市場將此舉解讀為長天期公債流動性供給擴大的訊號。公告發布後，長期利率與美元隨即走弱，黃金與比特幣同步走強，市場分析多將兩者連結解讀。

不過，這並不代表「美元危機」已獲正式證實。目前可以確認的，僅是財政部擴大長天期公債買回的措施，以及其後利率、美元與ETF資金流向所引發的市場解讀。

艾瑞克·巴楚納斯（Eric Balchunas）彭博社（Bloomberg）情報部ETF分析師在X平台上表示，黃金與比特幣ETF五個交易日的合計流入是「創紀錄」的表現。媒體《The Street》引述這番說法報導，指出擔憂美元貶值的資金正轉向黃金與比特幣ETF。

官方商品資料同樣顯示，這兩檔ETF是主要的資金進場管道。道富銀行公布，截至8月26日，GLD管理資產規模為1556億4085萬美元。

貝萊德公布，截至8月21日，IBIT淨資產為587億7521萬5765美元，收盤價為43.68美元。由於兩檔產品的基準日期不同，直接比較規模時需留意這項差異。

黃金與比特幣都是貨幣價值下跌疑慮升高時，經常被提及的替代資產。黃金長期被視為避險資產，比特幣則自受監理的ETF問世後，透過證券帳戶投資的便利性大幅提高。

然而，將兩者一概歸為同類避險資產仍有爭議。黃金的傳統防禦資產屬性較強，比特幣波動性大，作為避險資產發揮作用的時間相對較短。

若只看比特幣ETF本身的資金流向，解讀空間會縮小許多。70億美元是黃金與比特幣合計的數字，不同報導對比特幣ETF單獨淨流入的統計基準並不一致，例如有報導指7個交易日淨流入25億美元，也有報導指IBIT單週淨流入10億美元。

因此，若把這波資金流向單純解讀成比特幣本身供需的變化，可能有過度解讀之虞。僅憑一天或一週的資金移動，也難以斷定價格走勢方向。

對投資人而言，這起事件同樣需要同時關注美國長期利率與美元走勢。長期利率不僅是美元計價資產的折現率，也是牽動匯率、海外債券、黃金與比特幣等資產偏好變化的重要變數。

財政部擴大買回措施目前尚未正式上路。若美元重新走強，或實質利率回升，黃金與比特幣ETF的資金流向屆時會如何變化，仍有待後續觀察確認。