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傑克森霍爾（Jackson Hole）年會登場前，市場對美元轉強的避險需求明顯升高。本週美元選擇權（期權）資金流向中，有57.2%押注美元兌主要貨幣走強可從中獲利。
根據芝加哥商業交易所集團（CME Group）公布的數據，這項比例較上週的43.2%大幅拉高。路透社（Reuters）也指出，風險逆轉（Risk Reversal）指標顯示的美元弱勢傾向同步大幅收斂。
這波資金動向顯示，外匯市場在傑克森霍爾演說前並未一面倒押注美元走弱，反而是在為政策發言後可能出現的價格波動預作準備。美元先前因美國財政部長史考特·貝森特（Scott Bessent）介入公債市場而承壓，但之後已回吐約一半跌幅。
選擇權資金流向是觀察投資人願意為哪個方向的價格波動支付更高成本的指標。風險逆轉則是透過相同到期日、相近델타（Delta）的買權與賣權價差，判讀市場避險需求偏向哪一方。
不過，美元看漲方向選擇權比重上升，不代表市場已認定美元反彈勢在必行。在重大政策事件前，這類布局也可能反映投資人想降低既有部位虧損，或提前因應匯率劇烈波動的避險需求。
市場關注焦點在於聯準會（Fed）主席凱文·沃許（Kevin Warsh）的傑克森霍爾演說。路透社報導，沃許過去一貫主張公債市場應在利率形成過程中扮演更重要的角色。
相對地，貝森特則持續運用財政部工具壓低長期借貸成本。兩人立場的分歧，被市場視為可能同時牽動美元與美國公債殖利率走勢的變數。
荷蘭國際集團（ING）外匯策略師法蘭切斯科·佩索萊（Francesco Pesole）表示：「這對外匯市場而言可能是相當重要的事件，市場可能不願在此時堆疊過多美元空頭部位。」這番話意味著，傑克森霍爾演說前，市場擴大美元弱勢布局的空間恐怕有限。
對亞洲投資人而言，美元與美國公債殖利率走向同樣是牽動區域匯率與風險資產偏好的重要變數。本站先前曾報導，美元兌韓元連兩個交易日收在1,390韓元區間的走勢。
比特幣(BTC)、以太幣(ETH)等加密貨幣，同樣被視為容易受總體流動性與美元走勢牽動的資產。不過，這次相關資料所確認的僅止於美元選擇權資金流向與風險逆轉指標的變化，對加密貨幣價格的實際影響仍須另以市場數據確認。
外匯市場預料將依傑克森霍爾演說中，對利率形成機制、長天期公債與美元走向釋出的訊息，重新評估後續方向。
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