ETF淨流入22.3億美元 比特幣守住7.9萬美元

比特幣(BTC)8月26日在美國7月「個人消費支出（PCE）物價指數」帶來的通膨壓力下，仍守住7.9萬美元價位。這波反彈與其說來自期貨槓桿回補，不如說是「現貨ETF資金流入」與「空頭部位清算」同步作用的結果。

美國商務部經濟分析局(BEA)公布，7月PCE物價指數年增3.7%，核心PCE物價指數年增3.3%，兩項數據月增幅皆為0.2%。物價仍高於聯準會(Fed)設定的2%目標，市場對升息路徑的疑慮並未消散。

根據路透社的報導，PCE數據公布後，30天期聯邦基金期貨反映9月升息機率約為44%。相較之下，《霸榮》(Barron's)則認為，這項數據並未大幅改變9月升息的可能性。同一份數據，市場解讀卻在「升息疑慮重新浮現」與「維持原有預期」之間出現分歧。

比特幣8月26日盤中一度衝上79,251.60美元。CoinDesk報導指出，比特幣過去7天累計上漲23%後，在7.9萬美元附近進入整理。儘管通膨與升息前景並未出現實質改善，這波價格走勢比較接近「回檔整理」，而非「重挫」。

現貨資金流向是這波反彈的核心。根據Farside Investors的統計，美國比特幣現貨ETF在8月25日與8月26日分別淨流入3億1,430萬美元與2億3,220萬美元。同一期間，貝萊德(BlackRock)旗下iShares比特幣信託(IBIT)分別吸金2億8,440萬美元與2億80萬美元。

本站先前報導，美國現貨比特幣ETF近期資金流向持續呈現淨流入。所謂ETF淨流入，是指流入該商品的資金多於流出的資金，但單日淨流入數字本身，並不足以斷定價格方向，仍須搭配現貨交易、衍生性商品部位與總體經濟指標一併觀察。

Glassnode系列公開分析8月19日指出，當日的「空頭清算」規模是2019年以來單日最大，該時段清算部位中有85%為空頭，比特幣期貨未平倉量則以幣本位計算減少11%。由於遭清算的空頭部位並未快速被新的多頭部位取代，這波反彈與其說是「槓桿重新累積」，更接近「部位出清」。

空頭清算指的是「押注價格下跌的部位」因虧損擴大而遭強制平倉的現象。這個過程中產生的買盤，可能加速價格上漲；但若未平倉量同步下滑，代表市場並非堆疊新的投機部位，而更像是既有部位遭到出清。

CryptoSlate強調的資金流入現象，也可以放在同一脈絡下理解。目前可公開確認的數據包括：Glassnode分析指出的美國現貨ETF創造規模22億3,000萬美元、Farside統計的ETF單日淨流入，以及Circle揭露截至8月24日的USD Coin(USDC)流通量736億美元。這並非單一指標，而是「現貨ETF」與「穩定幣流動性」合併觀察後的解讀。

USD Coin(USDC)是與美元價值掛鉤的穩定幣。穩定幣供給量向來被視為衡量加密貨幣市場「待進場資金」的參考指標，不過流通量增加，並不直接等同於比特幣買盤湧入，仍需與ETF資金流向合併判讀。

這波反彈並不代表趨勢就此確立。Glassnode公開頻道指出，比特幣的回升受到總體經濟動能、ETF資金流入與期貨部位的支撐，但同時提到「現貨買盤偏弱」與「獲利了結」可能加大賣壓。該分析並將8.3萬至8.6萬美元區間，列為主要壓力關卡。

CoinDesk同樣整理指出，交易人在7天上漲23%後開始獲利了結，衍生性商品數據顯示，市場出現「橫盤整理」的可能性大於「急遽轉向」。這意味著現貨需求雖然支撐著價格，但短線賣壓與衍生性商品到期壓力依然存在。

對投資人而言，比起比特幣價格本身，數據的「基準時間點」與「出處」更值得留意。本站先前報導，鏈上活動、ETF資金與衍生性商品清算未必會朝同一方向變動，這樣的現象在先前的市場中已經出現過。這一次，ETF資金流入、空頭清算與PCE物價壓力同時發生，很難只靠單一指標解讀整體市場。

下一個觀察重點是「選擇權到期」。CoinDesk報導指出，台灣時間8月28日下午4點，Deribit交易所將有約8萬1,700口比特幣選擇權合約到期，名目價值約64億4,000萬美元。由於7.5萬美元與8萬美元履約價聚集了大量需求，現貨需求能否在選擇權到期後延續，將左右短期價格走勢。