603億美元比特幣(BTC)ETF規模 金融資產版圖持續擴大

比特幣(BTC)正透過ETF、信託與銀行保管服務等管道，加速走進傳統金融帳戶。原本以個人自行保管為主的持有模式，如今疊上了證券帳戶、保管機構與信託架構。

美國證券交易委員會(SEC)於2025年7月29日核准加密資產交易所交易產品(ETP)採用「實物申購與贖回」機制。此後，比特幣(BTC)與以太幣(ETH)的ETP也能比照其他實物型ETP，以實物方式進行申購與贖回。

所謂實物申購贖回，是指發行機構以標的資產本身、而非現金，來創造或贖回ETF份額的方式，一般被視為影響ETF運作效率與追蹤現貨價格準確度的重要機制。

摩根士丹利投資管理(Morgan Stanley Investment Management)於2026年4月8日推出「摩根士丹利比特幣信託(MSBT)」。公司表示，這是美國銀行體系旗下資產管理公司首度推出加密ETP。

MSBT由Coinbase($COIN)與紐約梅隆銀行(BNY)共同參與，前者負責數位資產保管，後者負責行政服務。

銀行體系的相關認可也持續擴大。美國通貨監理署(OCC)於2026年4月2日核准Coinbase National Trust Company，並於6月18日核准摩根士丹利數位信託(Morgan Stanley Digital Trust)。

OCC在2026年8月19日發布的資料中指出，川普總統就任以來受理的40件新銀行執照申請中，有23件涉及數位資產業務。這意味著數位資產保管與信託業務被納入銀行監理體系的案例正在增加。

貝萊德(BlackRock)旗下安碩比特幣信託ETF(IBIT)截至2026年8月24日，淨資產達603億3755萬6709美元，發行股數為13億5156萬股。這些數字顯示，希望透過證券帳戶、而非直接保管比特幣(BTC)的需求正持續累積。

這波變化與單純的買賣進出不同，代表比特幣(BTC)正從「裝在個人錢包裡的資產」，進一步擴展為「裝在券商帳戶、信託與保管帳戶裡的資產」。

進入傳統金融帳戶後，稅務處理、繼承、擔保設定、法遵與會計程序也隨之而來。投資人不必再親自管理私鑰，但也因此更依賴第三方保管機構與商品結構。

不過自行保管並未因此消失。River在2026年報告中指出，超過8000億美元的比特幣(BTC)仍處於自行保管狀態。

該報告並估計，約157萬枚比特幣(BTC)已永久遺失。自行保管雖有不經過中介機構的優點，但金鑰遺失與遭竊的風險，最終仍須由持有人自行承擔。

SEC專員赫斯特·皮爾斯(Hester Peirce)也在2025年9月30日的一場演說中提到，加密產業雖然重視自行保管，但「這不應該是唯一的選項」。換句話說，她認為第三方保管與自行保管各有優點與風險，不宜偏廢其一。

傳統銀行業者的反對聲音也未消失。美國獨立社區銀行協會(ICBA)反對核准Coinbase的信託執照，並提出消費者風險與資格審查等疑慮。

企業持有比特幣(BTC)的策略也並非單向發展。Strategy($MSTR)在2026年5月4日的公告中表示，透過ATM股票出售所得資金購入比特幣(BTC)；但在7月6日的公告中則指出，公司於6月29日至7月5日期間賣出3588枚比特幣(BTC)。此一動向與本站先前關於比特幣財務策略的報導相互呼應。

比特幣(BTC)加速融入金融體系，一方面拉近了一般投資人的入手門檻，另一方面也提高了對第三方機構的依賴程度。目前可以確認的變化，並非自行保管走向終結，而是自行保管與機構保管同步擴大的局面。

評論：從SEC鬆綁實物申購贖回，到銀行體系相繼設立信託與保管業務，可以看出監理機關正逐步替加密資產打通進入傳統金融的通道。但這也代表，比特幣(BTC)能否延續「去中介」精神，將取決於自行保管與機構保管是否能長期並存，而非其中一方完全取代另一方。