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以太坊(ETH)去中心化交易所（DEX）錢包若同時交易山寨幣，損益中位數的震幅明顯大於只交易大幣的錢包，但這類錢包的勝率並沒有跟著同步走高。
加密貨幣數據平台CoinGecko於18日發布《Trading Majors vs. Altcoins: Ethereum DEX Trader Profitability, 2020-2026》報告，分析2020年至2026年以太坊DEX交易錢包的已實現損益與勝率。分析範圍鎖定2026年CoinGecko市值前500大代幣中扣除穩定幣、且可在以太坊鏈上交易的約200檔代幣。
報告將錢包分為兩類：只交易大幣的「Majors-Only」，以及曾交易市值11至200名代幣的「Altcoins (Any)」。後者也包含同時交易大幣與山寨幣的錢包，因此這項結果很難直接套用在「純山寨幣策略」的表現上。
DEX是不透過中心化交易所、直接在鏈上完成代幣兌換的去中心化交易所。報告採用的已實現損益，指的是交易平倉後確定的盈虧，尚未賣出部位的未實現虧損並未計入。
損益中位數方面，山寨幣錢包的震幅明顯較大。2021年大幣錢包的已實現損益中位數為339.21美元，山寨幣錢包則達2016.02美元；到了熊市的2022年，大幣錢包轉為虧損222.18美元，山寨幣錢包虧損幅度擴大至733.03美元。
CoinGecko指出，過去七個年度中有六個年度，山寨幣錢包的損益中位數規模是大幣錢包的約3至6.6倍。評論：這項數字並不代表山寨幣交易者「賺得比較多」，而是在同樣的市場走勢下，盈虧的波動幅度被放大而已。
兩類錢包的損益方向其實是同步的。CoinGecko給出的損益相關係數高達0.975，等於是搭上同一波市場行情，只是山寨幣錢包這邊的漲跌幅度被拉得更大。
勝率的表現則相對疲弱。2026年整體活躍以太坊DEX交易者的勝率中位數僅26.29%。CoinGecko將此解讀為，每4名交易者中約有3人是虧損的。
對照之下，2025年的勝率中位數為52.20%，2026年數字整整低了25.91個百分點。也就是說，損益震幅雖然放大，交易成功的比例並沒有跟著提升。
山寨幣交易者的佔比同樣尚未回到過去高點。山寨幣錢包佔比從2021年的15.82%一路滑落到2024年的7.22%，2026年回升至10.82%，但仍低於2020年的14.08%。
2026年分析對象共62萬8326個錢包，其中山寨幣錢包為6萬7992個。山寨幣交易的參與度雖有回溫，但距離2021年的普及程度仍有落差。
交易基礎設施的擴張，與散戶交易者的實際獲利能力是兩回事。CoinGecko另一份《CEX & DEX Trading Activity Report 2026》報告顯示，現貨DEX交易佔比從2024年1月的6.9%成長到2026年1月的13.6%。不過DEX使用規模擴大的同時，這次錢包損益分析卻顯示，2026年整體已實現損益為虧損33億美元。
對讀者而言，值得留意的是「山寨幣季」的討論熱度，與錢包實際表現之間存在落差。本報此前也提到，資金是否真的擴散到整個山寨幣市場，需要另外的指標來驗證。這次CoinGecko的分析同樣不是看價格上漲的預期，而是實際檢視DEX錢包的交易結果。
這項統計也有明顯限制。所有損益都以已實現損益為準，並未計入Gas手續費，小額、高頻交易者的實際結果可能比報告數字更差。
代幣分類方式同樣是把2026年當下的市值排名，回溯套用到2020年至2026年整段期間。整體來看，這份研究說明的並非「山寨幣比較好賺」，而是山寨幣交易錢包在同一波市場行情中，呈現出更劇烈的損益波動。在勝率下滑的背景下，損益震幅反而放大，才是這次報告的核心訊息。
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