994億韓元供貨合約 SK生物製藥美國銷售動能再獲確認

SK生物製藥（326030）與美國子公司簽署994億韓元規模的醫藥品供貨合約，主力癲癇治療藥物「西諾巴美特」（Cenobamate）在美國的銷售動能因此再度獲得確認。上半年帶動業績成長的美國營收能否延續到第三季，成為市場關注焦點。

SK生物製藥於18日公告，已與美國子公司SK生命科學（SK Life Science）簽署西諾巴美特等醫藥品供貨合約，合約金額為994億韓元。SK生命科學在美國市場以「XCOPRI」品牌販售西諾巴美特。

這筆合約並非會立即計入合併營收的對外銷售，而是SK生物製藥向子公司供貨的內部交易性質。不過，一旦SK生命科學在美國市場完成銷售，相關金額便會反映在合併營收中。

供貨規模擴大被視為觀察美國銷售動能的指標之一。韓國財經媒體《Yonhap Infomax》報導，相關業界將此次供貨合約解讀為西諾巴美特美國銷售順暢的訊號。SK生物製藥方面也說明，供應給美國子公司的醫藥品規模呈現持續增加的趨勢。

業績表現同樣印證這個方向。SK生物製藥在8月5日發布的新聞稿中表示，第二季合併營收達2474億韓元、營業利益971億韓元，較去年同期分別成長40.3%與56.9%。

公司說明，若排除認列一次性服務收益的季度，本季仍延續單季歷史新高紀錄。上半年累計合併營收為4753億韓元，營業利益1868億韓元，稅後淨利1878億韓元，較去年同期分別成長48.2%、113.4%與282.1%。

帶動成長的主力產品正是西諾巴美特。SK生物製藥在同一份新聞稿中表示，西諾巴美特第二季美國銷售額為2244億韓元，較去年同期成長45.6%，較上季成長13.5%。第二季美國總處方箋數約為14萬3000件，較上季增加8.4%，其中6月單月處方箋數為4萬9155件。

上半年西諾巴美特美國銷售額累計為2億8450萬美元（約3958億韓元）。公司提出的今年美國西諾巴美特銷售額指引為5億5000萬至5億8000萬美元（約7651億至8068億韓元），上半年銷售額已達指引上限的49.1%。

《Yonhap Infomax》引述證券業界分析指出，即使考量第四季處方量對應銷售額往往下滑的慣例，西諾巴美特全年預估銷售額仍可能達到5億8500萬美元（約8137億韓元），逼近指引上限。這意味著美國處方箋走勢與供貨合約增加，已成為判斷業績表現的核心變數。

西諾巴美特是SK生物製藥為治療成人局部發作癲癇所開發的核心產品，在美國以「XCOPRI」品牌銷售，並由當地子公司負責市場銷售。作為由韓國藥廠自主開發、直接在美國市場創造營收的新藥，西諾巴美特已成為SK生物製藥業績的中心支柱。

不過課題依然存在。今年上半年SK生物製藥的營收來源僅有西諾巴美特與索利安非托（Solriamfetol）兩項產品，營收占比分別為98.5%與1.5%。索利安非托是用於治療日間過度嗜睡症的藥物。

單一品項依賴度偏高，市場因此出現需要後續產品導入與研發管線成果的評估聲音。新永證券（Shinyoung Securities）分析師鄭有敬（Jung Yoo-kyung）表示：「第二項產品導入進度延宕，可能成為投資情緒上的一大障礙」，並指出「公司需要能緩解對西諾巴美特業績依賴度的商業化品項」。這番發言意味著，儘管西諾巴美特在美國的銷售擴大已獲確認，但營收結構多元化仍是尚待解決的課題。

SK生物製藥也在推動西諾巴美特適應症與劑型的擴展。公司在8月5日新聞稿中表示，已於今年3月向美國提交西諾巴美特懸浮液劑型的新藥許可申請，同時針對原發性全身強直陣攣發作與兒童患者適應症擴大的追加申請，也預計於年內提交。

公司將西諾巴美特帶來的收益投入中樞神經系統新藥、放射性醫藥品治療劑，以及標靶蛋白降解領域的研發。隨著美國銷售持續擴大，後續商業化品項與研發管線的成果，預期將成為觀察SK生物製藥營收結構能否多元化的下一個判斷依據。