5.4億美元羅賓漢鏈，RWA佔比降至6%

羅賓漢鏈（Robinhood Chain）的總鎖倉量（TVL）在8月已突破5.4億美元，但代幣化真實資產（RWA）占比卻降到約6%，顯示這條鏈近期成長的主力已從羅賓漢主打的股票代幣與RWA，轉向穩定幣存入。

根據The Block的每週數據洞察報告，羅賓漢鏈的TVL自8月以來成長超過45%。代幣化RWA規模也來到約3200萬美元，一個月內成長120%，但漲幅仍追不上整體存款的擴張速度。

7日，代幣化RWA一度占整體TVL近三分之一，如今占比已降至約6%。RWA規模持續增加、占比卻反而下滑，主因是其他存款資產、尤其是穩定幣的流入速度更快。

羅賓漢（$HOOD）一直把羅賓漢鏈定位為專門服務股票代幣與RWA的網路。羅賓漢在官方公告中表示，這是一條基於Arbitrum打造的Layer2，為股票代幣與去中心化金融（DeFi）產品提供執行環境。

Layer2是建立在以太幣(ETH)等基礎鏈之上、負責處理交易並回傳結果的網路，主要用來提升處理速度、降低成本。像羅賓漢鏈這類新鏈，通常都得同時面對初期流動性引導與尋找代表性應用場景兩大課題。

最新鏈上數據顯示，推動TVL成長的力量其實更多來自穩定幣資金，而非代幣化股票。羅賓漢鏈上穩定幣總量約達6.4億美元，本月以來成長超過22%。

其中，由Ethena發行的USDe規模約2.86億美元，較8月初成長近50%，占羅賓漢鏈穩定幣總量的44%。

相較之下，USDG同期則維持在3.3億至3.5億美元區間。USDG在羅賓漢鏈上線首週曾占鏈上美元供給的92.7%，但隨後USDe占比迅速擴大。

這樣的變化反映出資金流入的性質。單看羅賓漢鏈存款增加，並不能直接說明代幣化股票或RWA需求也以同樣速度成長。具收益特性的合成美元USDe，實際上大幅改變了鏈上穩定幣的組成結構。

先前的數據也呼應同樣走勢。The Block在11日報導，羅賓漢鏈上週單日平均交易筆數達1160萬筆，創下歷史新高，TVL也來到4.73億美元，較前一週成長32%。

不過，單日平均活躍帳戶數較前一週僅成長3.3%，仍比7月16日的高點低11%。本站先前也曾報導，羅賓漢鏈交易筆數與存款的成長速度，並未跟上用戶基礎擴張的腳步。

SQD在以7日為基準的鏈上分析中，將羅賓漢鏈的穩定幣流通量估算為5.725億美元，同一份分析也顯示代幣化股票價值至少達2730萬美元。

這些數字說明，羅賓漢鏈在主網公開上線後雖然快速吸引資金，但早期應用場景並未集中在股票代幣單一項目上。股票代幣與RWA仍是這條鏈對外主打的敘事重點，但實際存款結構中，穩定幣才占了更大比重。

對投資人而言，這也是需要分開解讀的指標。TVL反映的是鎖在鏈上的資產規模，並不直接等同用戶數量、交易品質或代幣化資產的採用程度。唯有把穩定幣供給量、活躍帳戶數與代幣化資產規模分開檢視，才能真正判斷羅賓漢鏈成長的性質。

羅賓漢鏈眼下的核心問題，與其說是TVL成長本身，不如說是資金的性質。TVL與穩定幣供給雙雙上升，代幣化RWA占比卻反而下滑。羅賓漢主打的股票代幣與RWA敘事，是否真能轉化為實際的鏈上使用比重，仍有待後續數據驗證。