募資10億美元 Kakao Mobility推動美國IPO

Kakao Mobility（카카오모빌리티）傳出正推動總規模達10億美元（約合1兆4120億韓元）的美國首次公開發行（IPO）程序。這家韓國叫車平台在2022年撤回國內上市計畫後，轉向以美國市場作為新的掛牌舞台。

IPO資訊平台IPOX在6月13日（當地時間）發布的最新更新中指出，Kakao Mobility已就美國IPO提交秘密登記申請，募資目標約為10億美元，主辦承銷商包括美銀（Bank of America）、摩根士丹利（Morgan Stanley）與瑞銀（UBS）。

所謂「秘密登記申請」，是指企業先向美國證券交易委員會（SEC）提交非公開審查的文件。在此階段，公開發行價格區間、發行結構與上市時間等具體條件都尚未對外公布。

唯有在SEC審查結束、公司做出後續決定後，實際上市條件才會揭曉。秘密送件本身，並不代表上市已經確定，也不代表募資規模已經拍板。

Kakao Mobility是韓國科技集團Kakao（카카오）旗下的移動出行平台。IPOX形容Kakao Mobility為Kakao旗下的韓國叫車暨移動出行平台，叫車App用戶數已突破3000萬。

此次推動之所以受到關注，是因為這回鎖定的不是韓國國內證券市場，而是美國市場。Kakao Mobility曾於2022年推動在韓國國內掛牌，但因外界質疑其涉及「集中派單」等爭議，最終撤回計畫。

由於母公司Kakao本身早已在韓國掛牌，子公司是否該獨立上市的爭議一直未曾平息。Kakao集團旗下企業的上市時程與投資回收問題，先前在Kakao Entertainment相關併購融資展延一案中，也曾引發市場關注。

首爾經濟（서울경제）於7月20日（當地時間）報導稱，Kakao Mobility的美國掛牌方案正被評估以美國存託憑證（ADR）方式進行，且不排除運用第二大股東TPG財團所持有的股份。報導中提到，TPG財團為取得Kakao Mobility29%股權，總計投資了6400億韓元。

ADR是讓外國企業股票得以在美國市場交易的存託憑證機制，是海外企業接觸美國投資人的常見管道之一，但依發行結構、標的股票來源與既有股東股份運用方式不同，各方利害關係也會有所差異。

比起選擇在哪裡掛牌，更關鍵的其實是發行結構本身。首爾經濟報導指出，即使Kakao Mobility轉向海外上市，母公司Kakao董事會仍可能須承擔與保護股東權益相關的揭露責任。

換句話說，即便繞開韓國國內的上市預審程序，子公司上市引發的爭議也未必能夠完全避開。既有股東權益保護、投資人退場、母公司股東價值等議題，預料仍會一併受到檢視。

根據Kakao官方揭露資訊平台，截至20日為止，尚未查到與Kakao Mobility美國IPO登記申請相關的獨立揭露文件。由於美國秘密送件制度的特性，在公司正式公開細節之前，募資規模與時程都可能出現變動。

Kakao Mobility推動美國IPO一事，同時牽動韓國平台企業的資金籌措方式，以及子公司上市監管的討論。發行結構、定價區間與掛牌時間點，目前都還未進入公開階段。

後續程序將取決於SEC的審查進度，以及公司方面是否公開相關細節。一旦具體條件揭曉，募資規模、ADR結構與既有投資人股權運用方式，預料將一併明朗。