比特幣(BTC)資金費率衝上20個月新高 多頭持倉成本墊高

比特幣(BTC)「資金費率」升至約20個月來最高水準，讓永續期貨市場的多頭持倉成本明顯墊高。BTC現貨價格在6萬4000美元附近整理，尚未出現明確方向，但衍生性商品市場的做多槓桿卻再度堆疊。

根據U.Today報導，BTC在6萬4100美元附近交易之際，資金費率已升至約20個月來新高。BTC歷經6月賣壓後盤整數週，並守住6萬美元至6萬2000美元區間。(U.Today報導)

同一篇報導指出，相對強弱指標(RSI)一度突破50後回升至52附近。儘管價格反彈幅度有限，短線動能已站上中性水準之上，這與衍生性商品市場持倉擴大的走勢同步出現。

「資金費率」是無到期日的「永續期貨」中，多頭與空頭定期互相支付的費用。加密貨幣數據平台Coinglass說明，資金費率由利率與溢價共同決定，實際支付或收取金額則依當下持倉方向與費率高低而定。(Coinglass說明)

資金費率為正值時，通常代表多頭需支付費用給空頭。正資金費率走高象徵市場做多意願增強，但同時也是警訊，顯示槓桿多頭部位過度集中於單一方向。

評論：此次數據的重點並非價格急漲，而是「持倉結構」的變化。BTC在6萬4000美元一帶陷入盤整期間，維持多頭部位的成本卻不斷墊高，這意味著並非現貨買盤大舉湧入，而是衍生性商品市場參與者將更多槓桿押注在上漲方向。單憑資金費率走高，尚不足以斷定現貨需求已回升或價格即將上漲。

Glassnode於7月27日公布的週報指出，BTC當週在6萬4000美元至6萬5100美元之間區間震盪。報告同時觀察到，永續期貨市場的買方積極度下降，長期而言多頭一方支付的資金費率也明顯降溫。(Glassnode週報)

18日資金費率觸及高點，被視為市場槓桿部位重新回升的跡象。有市場人士認為，這反映出行情尚未脫離區間之際，衍生性商品市場已率先出現方向性押注升溫的現象。

The Block在5日報導指出，BTC盤旋於6萬4000美元附近之際，美國現貨比特幣ETF當日仍寫下2.115億美元的淨流入。不過同篇報導也解讀，目前市場更像是透過「乏味整理」而非恐慌性拋售來醞釀底部訊號。(The Block報導)

本社先前也曾報導，比特幣需求指標雖一度處於負值區間，但近期出現改善跡象(相關報導)。現貨與ETF資金流雖顯露部分回穩跡象，仍須與衍生性商品市場的偏多押注加以區分看待。

技術面來看，目前價格區間仍偏窄。U.Today指出，BTC目前位於6萬6300美元附近的中期均線與主要壓力位下方。

Bitfinex於7月30日發布的報告指出，BTC下檔6萬3000美元一帶存在需求支撐，上檔則有6萬8000美元至6萬8500美元的壓力區。在價格突破此區間之前，將目前的資金費率走高解讀為槓桿成本上升，會比解讀為趨勢轉向更為合理。(Bitfinex報告)

同日多篇價格報導也集中在6萬4000美元附近。《巴倫周刊》(Barron's)報導指出，BTC當時下跌0.2%，報6萬4261美元，中東地緣政治緊張情勢對風險資產市場情緒造成壓力。(巴倫周刊報導)

由於各媒體採用的基準時間點不同，單一價格快照難以據以斷定明確趨勢。不過綜合目前可確認的報導，BTC大致都在6萬4000美元附近呈現有限波動，方向上大致一致。

資金費率走高，一方面顯示多頭情緒轉強，另一方面也是持倉集中於單一方向的訊號。若支撐區間遭跌破，槓桿多頭部位遭強制平倉恐將放大波動，後續走勢仍須透過價格區間與衍生性商品市場持倉變化持續觀察確認。