沃爾瑪、塔吉特20日前公布財報 消費動向成焦點

美國大型零售商的第2季財報將於18日至20日（台灣時間）密集公布，物價壓力下的消費支出與住宅相關開支走向，將在同一週內同步浮現。

家得寶(Home Depot, HD)將於18日台灣時間晚間9時公布第2季財報。塔吉特(Target, TGT)將於19日晚間8時、勞氏(Lowe's, LOW)將於19日晚間9時召開法說會。沃爾瑪(Walmart, WMT)則於20日晚間8時舉行法說會。上述時程可分別見於家得寶投資人關係網頁、塔吉特投資人關係網頁、勞氏投資人關係網頁與沃爾瑪投資人關係網頁。

這次財報的焦點，不只是營收規模，而是消費支出的「結構」。沃爾瑪與塔吉特呈現的是食品、生活必需品與折扣消費需求，家得寶與勞氏則能用來衡量住宅維修、修繕與翻新支出。

在高利率與物價壓力同時存在的情況下，家庭把錢花在哪裡、又從哪裡縮減支出，成為關鍵。即使同屬零售業財報，必需品消費與住宅相關支出，也可能被解讀為不同的景氣訊號。

美國勞工統計局(BLS)公布的數據顯示，6月消費者物價指數(CPI)較上月下降0.4%，較去年同期上升3.5%。食品價格較上月上升0.2%，能源價格則下降5.7%。剔除波動較大的食品與能源後的「核心CPI」與上月持平，較去年同期上升2.6%。相關數字出自美國勞工統計局公布的資料。

物價壓力也讓消費品項出現分化。若食品與生活必需品的價格負擔仍未緩解，折扣店與大型賣場的客流量就顯得格外重要。反之，若住宅交易放緩、借貸成本升高，家得寶與勞氏的財報就能確認，相較於大型翻新工程，以修繕與保養為主的支出是否仍維持一定水準。

美聯社報導指出，沃爾瑪、塔吉特、家得寶與勞氏的財報，將是觀察企業與消費者如何因應高物價的重要資料。由於生活必需品消費與住宅相關支出可能朝不同方向變動，市場對數字的解讀也可能出現分歧。

聯準會的行程也在同一週交錯登場。聯準會將於19日（美東時間）公布7月28日至29日召開的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要，台灣時間為20日凌晨2時。本刊此前已報導，FOMC會議紀要與美國零售業財報同週登場的時程安排。

FOMC會議紀要，是呈現與會官員當時如何判斷物價、景氣、就業與利率路徑的文件。如果說例會後發布的聲明稿裝載的是結論，會議紀要展現的則是達成該結論之前的討論廣度。零售業財報與會議紀要同週公布，市場也將同步比對消費與利率環境。

僅憑這次財報，還難以斷定美國整體消費的走向。沃爾瑪與塔吉特較接近必需品與折扣消費的指標，家得寶與勞氏則更多反映住宅相關支出。即使同屬消費，也可能因品項、所得階層與是否擁有住宅而呈現不同走勢。

零售業財報中，△同店銷售 △毛利率 △庫存 △財測（guidance） △住宅維修需求，是主要觀察指標。所謂「同店銷售」，是指排除新開幕門市，只比較既有門市業績的銷售走勢。毛利率與庫存數據，則反映折扣壓力與成本負擔在財報中的呈現程度。

沃爾瑪與塔吉特的數字，可用來確認消費者在必需品與非必要消費之間做出何種選擇。家得寶與勞氏的數字，則反映住宅交易放緩與高借貸成本，對居家修繕與翻新支出造成的影響。

對投資人而言，這波財報時程也是同時觀察美國消費動向與利率環境的重要材料。美國零售股可用來判斷消費是否放緩，FOMC會議紀要則呈現貨幣政策討論的溫度。不過，零售業財報與會議紀要對加密貨幣市場的影響，仍需進一步觀察確認。

本週時程依台灣時間排列如下：18日晚間9時家得寶財報、19日晚間8時塔吉特財報、19日晚間9時勞氏財報、20日凌晨2時FOMC會議紀要、20日晚間8時沃爾瑪財報。