比特幣(BTC)報62,999美元 長期指標「觸底訊號」看法分歧

比特幣(BTC)在多項長期估值指標上出現「觸底」跡象，但能否確認價格底部，市場說法並不一致。彩虹圖、MVRV與全球流動性指標三項指標並未指向同一結論，市場解讀也因此分裂。

根據AMBCrypto的報導，於16日（當地時間）指出，比特幣已進入彩虹圖的「fire sale」（拋售區）。該媒體表示，BTC目前的交易價明顯低於長期模型價格，出現與過去底部區間相似的訊號。

不過，同系列的即時圖表顯示的區間更低。Bitbo的原版比特幣彩虹圖將最新價格標示為62,999美元，並把BTC歸入「Bitcoin Dead」（比特幣已死）區間。

根據CoinDesk的報導，於6月24日（當地時間）也指出，BTC一度跌至約62,500美元，跌破原版彩虹圖的最下方區間。報導同時說明，這個區間更接近代表極度悲觀的參考線，很難視為永久性底部的訊號。

彩虹圖是將BTC長期價格套入對數成長曲線、以顏色區間劃分的模型。它常被用來判斷「低估」程度與市場情緒的參考線，但並非用來確認價格底部的工具。

本刊此前也曾報導比特幣彩虹圖指標已進入十年低點區間。當時分析師阿德勒(Adler)公開的圖表頁面顯示，截至8月11日，BTC價格為64,074美元，模型價格則為186,328美元。

同一時間點，經波動性調整後的Z分數為-2.256，與模型價格的乖離率為-65.61%。圖表將當時區間歸類為「Basically a Fire Sale」，但阿德勒表示，僅憑這項指標無法確認最終底部或市場反轉。

鏈上指標同樣缺乏明確訊號。Glassnode公布的BTC MVRV最新數值為1.21784151。

MVRV是市值與已實現價值的比率。數值越接近1，代表越接近平均取得成本；跌破1則低估的解讀會更強。目前數值仍高於1。

根據Glassnode Research於7月8日發布的報告指出，BTC已連續5個月低於主要成本基準，底部形成過程「正在進行中，但尚未完成」。同一份報告也認為，ETF資金淨流出仍在持續。

根據BloomingBit於7月24日引述CryptoQuant分析的報導，MVRV仍高於1，現在斷言觸底「為時過早」。報導解讀認為，市場雖出現底部候選訊號，但尚未進入確認的低估區間。

總體流動性指標也讓結論難以簡化。根據CF Benchmarks於3月19日發布的分析指出，2025年第4季以後，全球M2與BTC之間的關聯性已經斷裂。

同一份分析寫道，過去12個月全球M2成長逾12%，但BTC同期卻下跌約12%。單憑這項資料，尚不足以支持「流動性擴張等於BTC觸底確認」的解讀。

市場反應也出現分歧。根據CoinDesk於6月28日的報導，山姆森·莫(Samson Mow)在X上主張「The bottom is in」（底部已經確認）。同一篇報導也提到，其他分析師則認為BTC仍有可能進一步跌至5萬至5萬5000美元區間。

麥可·塞勒(Michael Saylor)在X上的貼文同樣未被解讀為明確訊號。The Block報導，塞勒搭配Strategy（MSTR）的圖表寫下「Orange dots tell only part of the story」，報導並指出，這則貼文究竟代表買進訊號、後續賣壓，還是其他資金操作，目前難以判定。

綜合目前已確認的各項指標，BTC在長期指標上確實進入了「觸底」爭論階段。但彩虹圖區間判定、MVRV、ETF資金流向與全球M2相關性，並未同時指向同一個方向。