Polymarket預測：CLARITY法案年底前過關機率降至19%

美國加密貨幣「市場結構法案」CLARITY法案（Digital Asset Market Clarity Act of 2025）在2026年內正式立法的機率降至19%。法案雖已通過參議院銀行委員會，卻遲遲未排入院會表決日程，時間表成為左右法案命運的最大變數。

美國參議院銀行委員會5月14日以15票贊成、9票反對的結果，通過編號H.R. 3633的CLARITY法案，並將其送交院會審議。委員會共和黨方面表示，這項法案將為數位資產建立「明確規則」。

參議院數位資產小組主席辛西婭·魯米斯（Cynthia Lummis）7月22日公布修正案文本。魯米斯表示：「接下來幾週很可能是修正這個問題的最後一次實質機會。」這句話反映出她對立法時程急迫性的判斷，修正案文本整合了參議院銀行委員會與農業委員會的討論成果。

時間表如今成為法案能否過關的核心變數。參議院公布的2026年官方行事曆，將8月10日至9月11日列為「州內工作期」（State Work Period）。換言之，僅從官方行事曆來看，9月中旬以前並不存在院會表決的安排。

本刊此前已報導，美國參議院將CLARITY法案的初步表決延後至9月，而這次的時程爭議正是延續自當時的討論，當時的報導也指出，初步表決延後讓後續立法時程的不確定性進一步升高。

CLARITY法案的核心目標，是釐清美國證券交易委員會(SEC)與商品期貨交易委員會(CFTC)在數位資產監管上的權責界線。目前美國數位資產監管牽涉證券性質認定、交易所登記、中介機構義務、代幣發行標準等多項規範，彼此環環相扣，法案審議拖得越久，業界就越須仰賴行政機關的個案解釋與執法案例。

業界要求儘速完成立法的聲音不曾間斷。福克斯商業（Fox Business）5月13日報導，Coinbase(COIN)執行長布萊恩·阿姆斯壯（Brian Armstrong）將參議院的加密貨幣法案形容為「真正的妥協」。AMBCrypto則於15日報導，花旗集團(C)執行長珍·弗雷澤（Jane Fraser）接受福克斯商業訪問時表示，CLARITY法案「對整個體系而言是件好事」（excellent for the system）。

反對聲浪同樣清晰。參議院民主黨方面7月22日表示，現行文本尚未充分處理倫理、消費者保護、防堵不法資金、利益衝突與市場健全性等問題。伊莉莎白·華倫（Elizabeth Warren）參議員同日批評，新文本並未有效防範川普總統本人在加密貨幣領域的利益問題。

銀行業則把焦點放在「穩定幣收益」條款上。獨立社區銀行家協會（ICBA）與多個州級銀行團體要求，CLARITY法案應納入更強力的條文，禁止向穩定幣持有人支付利息、收益或其他形式的報酬。銀行業認為，這類收益結構恐怕會加速存款流失。

這項爭議也延續了本刊先前報導過的穩定幣收益與去中心化金融（DeFi）監管條文攻防，當時討論的焦點同樣包括穩定幣收益限制、DeFi規範方式，以及證券與商品監管權責的劃分。

預測市場的評估也同步走低。Polymarket上「CLARITY Act (H.R.3633) signed into law in 2026?」市場顯示，截至16日，「會」的機率為19%，「不會」的機率為81%，該市場累計交易量為700萬美元，流動性則為16萬2000美元。

銀河研究（Galaxy Research）7月24日發布報告，將CLARITY法案於2026年完成立法的機率下修至30%，較6月9日估計的60%腰斬。銀河研究在報告中分析，參議院通過法案所需的政治聯盟目前仍未成形，而8月休會前可供處理法案的時間正快速縮減。

這兩項數字性質並不相同，讀者宜分開理解。Polymarket呈現的19%，反映的是市場參與者實際下注形成的價格；銀河研究提出的30%，則是研究機構自身的分析判斷，兩者都不能保證法案最終的立法結果。

對台灣投資人而言，這項議題同樣牽動美國交易所、穩定幣，以及數位資產上市與監管標準的走向。不過，目前並沒有進一步資料顯示，法案時程本身會對比特幣(BTC)價格或個別代幣交易造成何種具體影響。

參議院目前處於非立法工作期，將持續到9月11日。依官方行事曆，法案下一個關卡，要等到參議院會期重啟後，能否被排入院會表決議程。