Workday(WDAY)暴漲18%後 美國併購交易同步升溫

美國上市公司併購市場近期同時出現軟體、能源、大麻產業的重要交易。Workday(WDAY)在傳出私募股權公司銀湖(Silver Lake)洽談收購消息後，股價大漲18%；極光大麻(Aurora Cannabis·ACB)則正在評估同業Curaleaf Holdings(CURLF)提出的收購提案。

根據Barron's報導，Workday股價前一交易日大漲18%，收在206.45美元。這波漲勢的背景，是路透社報導私募股權公司銀湖正洽談收購這家企業軟體公司。Barron's指出，這是Workday自2016年3月以來單日最大漲幅。

市場傳出Workday交易規模達430億美元。本報先前報導，Workday股價13日在美股市場已對「私募股權可能收購大型軟體公司」的消息作出反應（相關報導）。目前確認的階段僅止於雙方正在洽談，尚未達成正式收購協議。

Workday是一家將人力資源、薪資、財務管理業務雲端化的企業軟體公司。大型軟體公司併購案的定價，通常會綜合考量經常性營收、客戶留存率與資金成本。利率走勢，加上人工智慧(AI)普及後軟體公司估值出現變化，被視為這類交易能否成局的重要背景。

能源產業方面，Diversified Energy(DEC)與凱雷(Carlyle·CG)全球信貸部門攜手，簽署收購美國奧克拉荷馬州阿納達科盆地(Anadarko Basin)資產的協議。Diversified Energy在5月6日發布的新聞稿中表示，已與Camino Natural Resources簽約，收購其石油與天然氣資產。

Diversified Energy提出的收購價為11.75億美元。公司表示，該資產面積約10.1萬英畝，目前日淨產量約300MMcfe，未來12個月預估EBITDA約3.97億美元。Diversified Energy說明，這筆交易預計於2026年第三季完成。

這筆交易被視為運用資產擔保證券收購能源資產的案例。資產擔保證券是以特定資產產生的現金流為基礎所發行的證券。在能源資產交易中，產量與預期現金流通常是判斷融資結構與收購價格的核心依據。

大麻產業方面，極光大麻正在評估同業Curaleaf提出的收購提案。華爾街日報報導，極光大麻正考慮Curaleaf提出的約2.72億美元非約束性收購提案，出價換算每股約4美元。

華爾街日報指出，極光大麻在6月底至7月初收到Curaleaf來信，提出潛在交易構想，公司已成立獨立董事特別委員會評估此提案。提案條件為：極光大麻每1股可換得0.3463股Curaleaf股票，外加0.75美元現金。

Curaleaf預估，合併後公司年營收將達15億美元，調整後EBITDA為3.5億美元，成本綜效約4000萬美元。不過華爾街日報也提到，正式公開收購尚未啟動。非約束性提案指的是在具法律約束力的最終協議簽署前的初步提案。

這三筆交易雖分屬不同產業，但都需要同時檢視資金籌措方式與監理環境。Workday案是軟體業大型下市（私有化）討論，Diversified Energy案是以現金流為基礎的能源資產收購，極光大麻案則是大麻產業整合的討論。

後續觀察重點也因交易而異。Workday案要看是否正式簽約，Diversified Energy案要看2026年第三季的交割條件能否達成，極光大麻案則要看特別委員會的評估結果，以及Curaleaf是否會提出正式收購要約。

參考資料：Seeking Alpha、Barron's、Diversified Energy、The Wall Street Journal