單一股票選擇權17日上線 Cboe完成週末測試

芝加哥選擇權交易所（Cboe Options Exchange，簡稱Cboe）15日完成了部分「單一股票選擇權」延長交易時段前的客戶週末測試，正式上線日期訂在17日。首波開放的都是成交量大的權值股選擇權，包括蘋果(AAPL)、輝達(NVDA)、特斯拉(TSLA)等。

根據Cboe在6月12日公布的時程表，C1正式上線日訂為8月17日，8月15日則安排為客戶週末測試。稍早在5月的公告中，原訂目標上線日是7月13日，不過最新時程表顯示，受相關監管核准延遲影響，時間已經有所調整。

新的交易架構以美東時間計算，分為上午7點15分接單、7點30分至9點25分的「全球交易時段（GTH）」，以及下午4點到4點15分的「Curb時段」。換算成台灣時間，即17日晚間7點15分開始接單，7點30分進入GTH交易至晚間9點25分，隔日(18日)凌晨4點到4點15分則是Curb時段。

這次測試並非週末開始交易。Cboe表示，週末測試會以前一個交易日收盤價為基準，產生自動報價與成交紀錄，相關報價與成交資訊會同步透過OPRA正規市場系統與C1專屬數據饋送對外發布。

交易所與參與券商透過這個流程確認連線狀態、訂單處理與資料發布是否正常，並非讓一般投資人在週末實際下單交易，而是正式上線前的系統校準步驟。

初期納入測試的標的除了蘋果、輝達、特斯拉，還包括博通(AVGO)、Palantir(PLTR)、超微半導體(AMD)、亞馬遜(AMZN)、羅賓漢(HOOD)、微軟(MSFT)、Meta(META)、網飛(NFLX)等。Cboe公布的篩選標準是：選擇權日均成交量15萬口以上、標的股市值500億美元以上、標的股日均成交量1000萬股以上。

交易所最多可挑選100檔選擇權納入名單，且每半年會調整一次。這種做法等於是先從高流動性的權值股選擇權開始，再逐步把正規市場以外的交易時段限量接上，藉此觀察市場運作情況。

「全球交易時段（GTH）」指的是在美股正規市場開盤前另外運作的選擇權交易時段；「Curb時段」則是正規市場收盤後緊接著開放的短暫加碼交易時段；OPRA則是負責發布美國選擇權報價與成交資訊的市場數據網路。

Cboe其實早已在自家的SPX、VIX、XSP、RUT等指數選擇權上，建立起平日近乎24小時的交易體系。2026年第2季，GTH交易量單季寫下18萬9000口、單月20萬5000口的紀錄；同一季的多重上市選擇權交易量也創下單季日均1570萬口、單月1660萬口的新高。

這次擴大等於是把過去以指數選擇權為主的盤後交易，進一步延伸到部分個股選擇權上。不過個股選擇權在流動性與價格波動幅度上，每檔標的差異都很大，很難完全比照指數選擇權的模式來看待。

對台灣投資人來說，最直接的影響在於時段。如果美股正規盤前的選擇權交易從台灣晚間時段就開始，那麼美股企業公布財報或總體經濟數據前後的價格反應，就能在選擇權市場提前看到。

不過，交易機會增加的同時，流動性、報價價差與下單限制也是必須一併留意的變數。Cboe說明，GTH時段標的股的流動性可能比正規市場淺，這種情況下造市商以人工介入調整報價的頻率也可能增加。

下單方式同樣有所限制。Cboe表示，GTH與Curb時段不接受市價單、停損單與停損限價單，只允許限價單。這種設計，可以看作是在報價深度不如正規市場的環境下，加強對下單價格的控管。

這次的時程，是本報先前報導過的單一股票選擇權延長交易時段計畫的系統測試階段。個股選擇權盤前交易的擴大，也與美股選擇權市場買權需求轉強的趨勢互相呼應，正規市場以外的報價究竟能形成多少深度，將是後續觀察重點。

若正式上線如期進行，C1會針對部分個股選擇權，在正規市場前後另外開出交易時段。實際的流動性與訂單處理是否穩定，仍要等17日上線後，透過相關標的的交易數據來確認。