5528枚比特幣(BTC)持倉惹議 雙子星(GEMI)公告數字兜不攏

雙子星（Gemini，代號GEMI）比特幣（BTC）財庫餘額傳出增加到5528枚，這項消息卻與官方公告和市場追蹤數據對不上，讓「持倉增加」的說法多了幾分疑點。雙子星的比特幣部位牽涉現貨持有、受限資產、擔保品結構，以及以比特幣支付的募資案，數字背後遠比單純的持有量變化複雜。

加密簡報（Crypto Briefing）報導，雙子星的比特幣財庫已增加到5528枚，價值約3.24億美元。不過The Block與CoinGecko的公開追蹤數據顯示，雙子星實際持有4827枚比特幣，兩邊數字出現明顯落差。

雙子星向美國證券交易委員會（SEC）提交、截至2026年3月31日的10-Q季報顯示，公司實際持有的比特幣為3839枚。同一份文件另外列出2097枚比特幣，因第三方加密貨幣借貸協議而受到使用限制。

公告文件說明，這批受限資產的控制權仍在雙子星手中，並持續認列在資產負債表的「crypto assets held（持有加密資產）」項目下。若單純把3839枚與2097枚相加，會得到5936枚，但如果受限資產本來就已經包含在持有資產項目裡，這樣加總恐怕造成重複計算。

評論：兩組數字之所以兜不攏，凸顯出比特幣財庫類公司在揭露持有量與受限資產時，會計呈現方式仍缺乏統一標準，也讓依賴公開追蹤工具的投資人不容易掌握全貌。

也因此，5528枚這個數字無法單靠公開公告簡單加總來解釋。從目前報導能確認的重點是，雙子星確實把比特幣積極用在財務與募資操作上。

雙子星並未把比特幣單純當作持有資產。公司公告，已於5月14日與溫克沃斯資本基金（Winklevoss Capital Fund）敲定一筆1億美元的私募增資案，資金以比特幣形式支付。

相關證券登記文件顯示，這筆交易動用約1258枚比特幣作為支付工具，比特幣因此同時扮演財務資產與募資支付手段的雙重角色。

一般企業的比特幣財庫策略，通常是拿比特幣取代現金或短期金融商品，作為持有資產的一部分。雙子星的案例則多了關係人借貸、受限資產、擔保品和比特幣計價增資等因素交織，數字背後的會計意義因此更需要細究。

雙子星近期的財報表現也值得一併觀察。華爾街日報（The Wall Street Journal）報導，雙子星第二季營收達4550萬美元，較去年同期3330萬美元成長37%；淨虧損則為1.077億美元，較去年同期的1.332億美元縮小19%。

財報公布後，雙子星股價在盤後交易一度下跌6%，顯示除了比特幣持倉增加的消息之外，市場同時在觀察獲利改善幅度與虧損規模。

本刊此前已報導雙子星第二季淨虧損與營收成長的變化。這次的持倉數字爭議，正好出現在財報公布後、外界持續關注公司財務結構與比特幣運用方式之際。

CoinDesk於7月24日報導，部分比特幣財庫企業正在出售手上比特幣，用來償還債務、籌措營運資金或調整事業方向。雙子星目前屬於被報導「持倉增加」的一方，但由於公開追蹤數據與官方公告數字不一致，解讀時仍需謹慎。

對台灣投資人而言，這起事件的意義不僅止於單一交易所的持倉變化。加密貨幣概念股的股價，除了受比特幣價格影響，也會跟著財報表現、募資方式和公告透明度一起波動。

雙子星投資人關係部門公告，將於8月14日美東時間上午8點30分（台灣時間同日晚間8點30分）舉行第二季財報說明會。5528枚比特幣這項數字究竟如何釐清，要看公司在說明會或後續公告中的解釋。