AI雲端GPU價格漲25%，雲端平台戰開打

AI雲端業者最新一波財報顯示，「GPU出租」為主的商業模式正逐漸讓位給「AI基礎設施平台」。AI運算需求持續超越短期供給，價格與合約結構也隨之重新洗牌。

Nebius（NBIS）與CoreWeave（CRWV）近期公布的財報，同時反映出AI雲端需求擴大，以及龐大資本支出帶來的壓力。兩家公司的數字顯示，市場競爭焦點已不只是GPU持有量，而是延伸到軟體與營運能力的平台之爭。

CoreWeave以AI雲端業務為基礎，持續擴大與大型客戶的合約規模。Odaily報導引述的分析指出，CoreWeave近期財報正是AI雲端服務供應商（CSP）產業快速擴張的縮影。

根據Odaily報導，於13日下午2時58分（台灣時間），分析師qinbafrank在X發文分析指出，CoreWeave與Nebius的最新財報反映出AI雲端服務供應商產業正快速擴張。由於這項分析出自轉載媒體，實際數字仍應與兩家公司公告、股東信中揭露的資料相互對照。

兩家公司財報中共同呈現的重點，是AI運算供給吃緊。分析指出，Nebius第二季新簽約案的平均年化營收，每MW已超過2000萬美元，部分專案甚至達到每MW 2000萬至2500萬美元的水準。

不過，漲價並非平均反映在所有GPU資源上。Odaily報導引述的分析提到，CoreWeave 7月GPU算力SKU價格上漲約25%，Nebius舊世代GPU價格較第一季也上漲逾30%。短期緊急產能價格更被指出可上看每MW 4000萬至5000萬美元。

價格重新評估，率先出現在短期產能、新世代GPU、大型叢集，以及可立即投入生產的AI推論等高附加價值資源上。相對地，優先順序較低或已綁定長期固定價格的既有運算資源，則較難反映同等幅度的漲價。

獲利模式也同步在調整。分析指出，Nebius採用引入資本夥伴的輕資產模式，CoreWeave則透過長期合約與資產型融資，降低GPU投資的資金壓力。長期合約與融資架構，成為壓低資料中心與GPU採購初期成本負擔的手段。

即便如此，折舊與融資成本仍是沉重負擔。Odaily報導引述的分析認為，兩家公司目前仍處於大規模資本投入階段，折舊與融資成本持續壓縮獲利率。

CSP即雲端服務供應商。AI雲端是將模型訓練與推論所需的GPU、網路、儲存裝置、部署工具與維運自動化功能整合提供的基礎設施。過去產業競爭以GPU算力時數出租為主，如今則擴大到「誰能更穩定地提供客戶運行AI服務所需的完整環境」。

Nebius主打涵蓋資料、模型訓練與部署的整合平台。分析指出，Nebius選擇在由合作夥伴資金打造的AI資料中心之上，結合自家AI基礎設施維運與軟體能力。

CoreWeave也朝向整合AI研究、推論與代理程式（Agent）執行環境的方向擴張服務範圍。這顯示CSP競爭的重心，已從單純的GPU持有量，轉移到軟體、網路、儲存與維運自動化等領域。本刊先前報導，輝達（NVDA）透過CoreWeave與Nebius等業者，將大型AI模型訓練與推論所需的GPU、CPU與網路整合為單一平台供應。

這股趨勢也反映出一個現象：市場關注的重點已不只是AI晶片本身，而是「誰在營運運算基礎設施、由誰決定價格」。GPU供給吃緊已反映在議價能力與合約結構上，AI雲端業者則試圖透過長期合約與平台型服務，分攤龐大的資本支出壓力。

企業內部的AI運維環境也出現類似走向。本刊先前報導，Spectro Cloud推出可在企業內部運行AI模型的本地優先推論平台。這顯示AI基礎設施的競爭，已不僅止於公有雲GPU出租，而是延伸到私有基礎設施、推論維運與資料控管等領域。

綜合CoreWeave與Nebius最新財報相關分析可見，在AI運算需求仍持續超越供給的情況下，價格、合約與平台策略正同步調整。下一個觀察重點，將是新增產能的供給速度，以及長期合約能在多大程度上抵銷折舊與融資成本的壓力。