比特幣(BTC)ETF單週吸金8.65億美元 漲幅僅2.08%

美國比特幣（BTC）現貨ETF在8月第一週吸收的比特幣數量，是同期新開採量的4倍以上，但比特幣價格僅上漲2.08%。分析指出，企業拋售與特定價格區間累積的籌碼，抵銷了部分ETF買盤力道。

根據CryptoPotato的報導，美國比特幣現貨ETF從8月3日至7日連續5個交易日出現淨流入，期間「淨流入」金額達8億6530萬美元。

比特芬克斯（Bitfinex）在市場週報《Bitfinex Alpha》中分析指出，同一期間ETF共吸收約1萬3300枚比特幣，而網路新開採的比特幣僅約3150枚，不到ETF吸收量的四分之一。

比特幣現貨ETF讓投資人不必自行保管比特幣，也能透過證券帳戶參與價格波動。資金淨流入通常會帶動發行商的現貨買盤需求，但這項指標無法反映既有持有人賣出的部分，也就不能呈現市場整體供需全貌。

貝萊德（BlackRock）旗下的iShares比特幣信託（IBIT）與富達（Fidelity）旗下的Wise Origin比特幣基金（FBTC），是當週資金流入的主要來源。隨著ETF帶動的機構需求回溫，比特幣價格一度上探6.2萬至6.5萬美元區間的上緣。

不過，比特幣的價格反應弱於美股。同一週標普500（S&P500）指數上漲3.58%，比特幣漲幅僅2.08%，明顯落後。

這份分析將ETF以外出現的拋壓，視為價格反應有限的背景之一。

拋壓來源之一是策略公司（Strategy，MSTR）。該公司以平均6萬3957美元的價格賣出1638枚比特幣，套現約1億473萬美元。

策略公司表示，出售所得將用於支付特別股股息，以及以折扣價格回購股票。ETF持續買進比特幣的同時，企業財務端卻出現方向相反的交易。

鏈上依價格區間劃分的持倉量，也被視為供給壓力來源之一。比特芬克斯估算，「取得成本」落在6.2萬至6.5萬美元區間的比特幣，數量高達約179萬枚。

「取得成本」指的是持有人買進比特幣當時的價格區間。當價格重新進入這個區間，靠近損益兩平點的持有人便可能出現獲利了結或停損賣壓，進而拖慢漲勢。

這份分析指出，判斷比特幣價格走勢時不能只看ETF淨流入規模，還須同時觀察各價格區間的持倉分布，以及企業端的買賣動向。

同一週，以太幣（ETH）ETF也出現2億4370萬美元的淨流入，顯示機構資金並未只集中在比特幣相關商品，也分散流入其他加密貨幣ETF。

美國7月非農就業人數減少2萬3000人，失業率為4.1%。就業成長放緩讓市場對短期升息的預期降溫，但30年期美國公債殖利率仍維持在5.2%以上，長期借貸成本壓力並未緩解。

整體來看，ETF吸收的比特幣數量比新開採量多出1萬150枚，但比特幣漲幅仍比標普500低1.5個百分點。同一時間，策略公司的拋售與179萬枚比特幣集中的「取得成本」區間相互疊加，顯示ETF資金流入與價格上漲之間並非簡單的一對一關係。

評論：這起案例說明，即使ETF買盤持續強勁，加密貨幣市場的價格仍會受到既有持有人籌碼分布與企業財務操作牽動，單看資金流入數據容易低估賣壓的實際規模。