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與中國記憶體大廠「長鑫存儲科技」(CXMT)掛鉤的永續合約市場上，一個大型做空地址的未實現虧損加上累積資金費率，已滾雪球般膨脹到約740萬美元。這筆押注價格下跌的部位維持了約半個月，資金費率壓力也隨之加重。
鏈上分析師「余烬」12日指出，該地址在CXMT上市前一天建立了約2286萬美元的做空部位，之後約半個月都未平倉。
這段期間合約價格走勢偏強，導致資金費率累積達約340萬美元。再加上約400萬美元的未實現虧損，整體損失合計約740萬美元。
該地址的平均做空進場價約為6.5美元。即便合約價格跌回進場價，先前已支出的資金費率仍會留下，讓整個部位很難避免虧損。
永續合約是一種沒有到期日的衍生性商品。為了拉近合約價格與現貨基準價格的差距，多方與空方會按固定週期互相支付資金費率。
資金費率的支付方向與規模，取決於市場部位的集中程度。當交易大量偏向一方時，即使價格朝原先預期的方向移動，維持部位的成本仍可能侵蝕獲利，甚至擴大虧損。
這次的統計，是同一地址此前未實現虧損430萬美元、累積資金費率突破204萬美元走勢的延續，當時揭露的清算價為15.8美元。
與先前報導相比，資金費率從204萬美元以上增加到約340萬美元，至少多出136萬美元。不過未實現虧損會隨統計當下的合約價格與標記價格而變動。
公開的X平台鏈上追蹤資料顯示，同一地址的CXMT空頭持倉量依統計時間點不同，分別被標示為226萬顆或260萬顆，部位價值與未實現損益也因各篇貼文的統計時間點而有落差。
CXMT並非加密貨幣，而是中國DRAM廠商「長鑫存儲科技」(ChangXin Memory Technologies)的簡稱。長鑫科技（股票代號688825）已於7月27日在上海證券交易所科創板掛牌上市。
在去中心化交易平台「Hyperliquid」上交易的CXMT合約，並非真正的股票，而是由「Trade.xyz」發行的代幣化股票型永續合約。雖然以中國半導體企業股價作為參考標的，但交易與損益結算都是在加密貨幣衍生品市場完成。
持有這類合約並不享有股票所有權、股息、投票權或首次公開發行（IPO）配股資格，性質上更接近參考特定股價來結算損益的合成曝險商品。
在這種結構下，影響損益的不只是標的股票的價格，鏈上訂單簿的供需、預言機報價、標記價格與資金費率同樣扮演重要角色。即使沒有實際持有股票，投資人仍須承擔價格波動與保證金不足導致的清算風險。
根據這次統計，該地址在維持約2286萬美元做空部位的同時，累積約400萬美元未實現虧損與340萬美元資金費率，資金費率占整體損失的比重約為46%。
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