富達規劃以太幣ETF質押最高100% 季度發放現金收益

富達（Fidelity）正在推動一項新方案，計畫將旗下現貨以太幣（ETH）交易所買賣基金持有的資產最高「質押」達100%，並把扣除成本後的淨質押收益，以現金形式按季度分配給投資人。整體質押收益中的15%將作為手續費支出。

富達以太坊基金（Fidelity Ethereum Fund，FETH）近期向美國證券交易委員會（SEC）提交的S-3註冊聲明中，新增了與質押相關的揭露內容。這份文件是用來更新並取代先前的S-1註冊聲明的初步公開說明書。

根據申報內容，富達表示在正常情況下，基金可將所持有的以太幣最高全數用於質押。不過，為因應贖回、支付費用、維持流動性以及資產保管需求，基金會保留一部分以太幣不參與質押，且並未設定最低質押比例。

本次揭露，是把本站先前報導的富達質押暨季度現金分配計畫，透過註冊聲明的營運架構與風險因素進一步具體化。實際的質押比例，仍會依基金的流動性需求與資產保管考量而浮動。

質押是在採用權益證明（PoS）機制的以太坊網路中，將資產鎖定並參與交易驗證以換取獎勵的運作方式。若基金導入這項機制，投資人即使不自行架設驗證節點，也能透過持有基金份額間接反映質押收益。

富達規劃透過保管機構，將質押作業委託給節點營運商執行，質押期間以太幣的私鑰仍由保管機構持續掌控。

基金收到的整體質押獎勵中，15%將支付為手續費，其餘85%歸屬基金所有，但這筆款項並不會全數立即分配給股東。

淨質押收益將優先用於支付營運相關費用與債務。在此之後，才會依序用於股東季度現金分配、應對「一籃子」贖回需求，以及重新投入質押計畫。

季度現金分配的金額與時間點目前尚未確定，將視網路收益率、驗證者表現、協議規則、削減（slashing）或離線情況、手續費水準與市場狀況而異，分配本身也不保證一定發放。

質押中的資產在啟動與提領程序進行期間，可能面臨資金調度上的限制，難以立即用於贖回或支付費用，因此基金須另外保留一部分流動性部位因應。

若驗證者違反網路規則或長時間離線，就可能觸發「削減」機制，導致部分質押中的以太幣遭到扣減，基金也無法保證能全數彌補相關損失。

根據數據平台Farside Investors的統計，截至8月11日，FETH的累計淨流入金額達21.33億美元。富達這項規劃，等於是在資金已持續流入的現貨ETF架構上，進一步疊加質押收益機制。

在美國以太幣相關商品市場，灰度（Grayscale）已於2025年10月為旗下現貨加密貨幣交易所買賣商品導入質押功能；貝萊德（BlackRock）則於2026年2月另外推出專門的質押型以太幣ETF。相較之下，Bitwise曾在2025年9月撤回為其以太幣ETF加入質押功能的提案。

目前這份註冊聲明尚未正式生效，僅屬初步公開說明書性質。富達提出的質押比例、手續費結構與季度現金分配機制，最終是否照原方案落地，仍須待SEC審查程序完成後，在正式公開說明書中確認。