人民幣42億元IPO獲准！宇樹科技人形機器人出貨破5500台

中國人形機器人企業宇樹科技(Unitree)正式啟動科創板IPO，計畫發行逾4044萬6434股新股，募資人民幣42億171萬元。公司以2025年營收人民幣16億9900萬元、人形機器人出貨逾5500台的成績單，接受資本市場檢驗。

根據上海證券交易所公開資料，宇樹科技的IPO申請於2026年3月20日獲受理，6月1日通過上市委員會審議，中國證券監督管理委員會（中國證監會）7月1日核准註冊，交易所註冊狀態則於7月2日生效。

科創板是上海證券交易所為協助科技企業籌資而設立的市場。宇樹科技此次掛牌，等於是把人形機器人企業的獲利能力與成長性，攤在公開市場上接受檢驗。

宇樹科技的起點，是創辦人暨執行長王興興(Wang Xingxing)在研究所時期做出來的四足機器人XDog。2016年6月，XDog的影片曝光後，他離開大疆(DJI)創業，並於2017年9月推出首款量產型四足機器人Laikago。

2017年，王興興曾帶著Laikago出席烏鎮世界互聯網大會的周邊活動，但當時並未引起太多關注。極客公園在同年12月3日一場「極客下午茶」活動的照片中，留下了他的身影。

情勢在2025年2月出現轉變。當時中國政府召開民營企業座談會，公布的與會企業家名單中出現王興興的名字，他更坐上了會場第一排。從實驗室裡做機器人的創業者，走到能代表中國的民營企業家之一，這個畫面頗具象徵意義。

財務數字方面，宇樹科技2025年營收為人民幣16億9900萬元，扣除非經常性損益後淨利為人民幣5億9000萬元，核心業務毛利率達60.13%。本刊先前已分析過這項業績表現與企業估值的判斷基準。

公司於2026年1月22日發布更正公告，說明2025年實際人形機器人出貨量超過5500台，加計其他量產機型後總出貨量則超過6500台。這裡的5500台，指的是真正售出並交付客戶的純人形機器人數量；輪式雙臂機器人與其他型態的機器人並不計入人形機器人出貨統計。換句話說，若把不同產品線的數量混在一起計算，得出的結果會與公司公布的出貨口徑不同。宇樹科技線上申購的最終中籤率僅0.018%。

英國《金融時報》(Financial Times)報導，宇樹科技個人投資者申購的超額認購倍數超過5500倍。公司公開發行價為人民幣150.80元，以此換算的企業估值約為90億美元，不過這是市場報導所推算的評價，並非交易所正式確認的市值。

路透社旗下Breakingviews分析指出，這次掛牌隱含的企業估值可能落在約60億美元左右，並點出競爭加劇、研發支出與實際機器人需求，是左右未來估值的關鍵變數。兩份評估之間，存在約30億美元的落差。

研究基礎設施方面，宇樹科技於2026年6月1日發表H2 Plus，定位為以輝達($NVDA)Isaac GR00T為基礎的學術研究用人形機器人標準機型。H2 Plus整合輝達Jetson Thor與Isaac GR00T開發平台，希望打通從資料蒐集、模擬、訓練到部署的完整流程。

目前並未確認宇樹科技與區塊鏈產業有直接的業務往來，這次掛牌與加密貨幣市場的交集，僅限於AI運算、半導體與機器人硬體供應鏈等層面。就現階段而言，可以確認的內容仍是IPO註冊獲准、發行規模，以及2025年的營收與出貨數據。