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比特幣(BTC)永續期貨的30日平均交易量降至108億美元，創下2023年以來的新低紀錄。現貨交易量與波動率同步下滑，K33 Research分析指出，低迷的交易活動與冷清的市場氛圍正相互強化，形成一種「動眠循環」。
根據K33 Research於8月10日發布的報告，幣安(Binance)與Bybit的比特幣兌USDT永續期貨30日平均交易量為108億美元，歷史上所有交易日中僅有5%低於這個水準。
永續期貨是一種沒有固定到期日的衍生性商品，投資人可運用保證金，針對價格漲跌建立槓桿部位。
交易量下滑顯示市場參與者的短線操作意願降低。流動性變薄後，即使成交單量不大，也可能引發較大的價格波動。
現貨市場交易同樣萎縮。比特幣現貨日均交易量較前一週減少18%，降至18億美元。
7天波動率降至0.6%，創下2025年聖誕節以來的最低水準，延續了先前波動率、交易量與未平倉量同步降溫的走勢。
交易量與波動率同時走低，可能讓價格困在狹幅區間，短線交易誘因隨之減少。市場人士解讀，這反映投資人尚未找到明確方向，選擇暫時觀望。
K33 Research分析主管威特勒·倫德（Vetle Lunde）指出，低交易活動與冷清的市場氛圍正相互強化，形成「動眠循環」。他解釋，交易量減少會讓價格波動趨緩，而有限的價格波動又會進一步降低交易意願，兩者形成循環。
不過，衍生性商品市場的風險並未同步下降。與交易量萎縮的走勢相反，比特幣永續期貨的未平倉量仍維持在高檔。
未平倉量是指尚未平倉或到期的衍生性商品合約規模。交易量反映新成交合約的流量，未平倉量則代表市場上仍然存在的部位大小。
今年6月至8月期間，比特幣永續期貨的平均未平倉量約為30萬枚BTC，高於2025年至2026年的平均水準。
交易量雖然減少，但留在市場上的槓桿部位仍然不少，一旦價格出現單邊走勢，可能引發連鎖清算。K33 Research分析，這個過程中波動率有擴大的風險。
比特幣過去半年來持續在6萬至8萬美元區間震盪，與2025年10月創下的歷史新高相比，跌幅約達50%。
在價格尚未走出明確方向之際，現貨與衍生性商品交易同步萎縮。交易量下滑與未平倉量偏高並存的情況下，市場停滯與潛在波動風險同時浮現。
市場參與者目前正關注即將公布的美國7月消費者物價指數（CPI）。數據公布後，現貨與衍生性商品交易量以及未平倉量如何變化，可望成為觀察市場後續反應的重要指標。
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