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比特幣(BTC)礦工收入中,交易「手續費」佔比降至0.69%,已經逼近今年4月創下的十年低點0.52%。
根據Glassnode公開圖表,於12日顯示,比特幣礦工收入中的手續費佔比,近一年來幾乎都維持在1%以下。換句話說,礦工收入的主要來源不是手續費,而是每個區塊固定發放的3.125枚BTC區塊補貼。
所謂手續費佔比,指的是用戶為使用比特幣區塊空間所支付的費用,在礦工整體收入中所占的比重。這項數字越低,代表手續費收入對礦工收益的補充作用越弱。
反過來看,一旦網路使用量暴增、搶佔區塊空間的競爭變激烈,用戶願意支付的手續費就可能上升,礦工收入中的手續費佔比也會隨之提高。
目前的數字,反映的是2024年比特幣減半後的礦工收入結構。減半發生後,區塊補貼從6.25枚BTC降至3.125枚BTC。
「減半」指的是比特幣每隔固定週期,礦工獲得的區塊獎勵就會減少一半的機制。這項設計除了控制新增供應量,也直接壓低了礦工的補貼收入。
在區塊補貼減少、手續費佔比又同步偏低的情況下,礦工收益更容易受到比特幣價格和營運成本波動的牽動。電費、設備效率與挖礦難度變化,是目前影響成本的主要變數。
Checkonchain的數據也呈現出挖礦環境的壓力。比特幣全網「雜湊率」在2025年10月觸及1.3ZH/s高點後回落,目前降至861EH/s,跌幅約33%。
雜湊率代表投入比特幣網路的總運算能力,通常用來觀察礦機運轉規模與全網運算競爭的激烈程度。
換算單位來看,1.3ZH/s相當於1300EH/s。以此計算,雜湊率自高點以來已減少439EH/s。
截至11日,比特幣單枚平均生產成本估計為7萬8254美元,比當時的現貨價格高出約23%。
不過平均生產成本並不等於每一家礦工的實際成本。電力合約條件、設備效率與營運地區不同,各礦企的成本結構也會有落差。
礦工通常要從區塊補貼加上手續費的總收入中,支付電費與設備等開銷。手續費收入一旦減少,即使挖出相同數量的比特幣,對補貼與現貨價格的依賴度也會升高。
這樣的結構,也牽動著比特幣長期「安全預算」的討論。由於區塊補貼每次減半都會下降,交易手續費被視為補足礦工維護網路誘因的潛在收入來源。
不過,單憑手續費佔比下滑與雜湊率減少,還不足以斷定礦工是否會加大拋售壓力,也無法判斷比特幣價格走向。目前可以確認的變化是:手續費佔比降至0.69%,雜湊率較高點下滑約33%,而平均生產成本估計已高於當時的現貨價格。
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