日均結算促進金年增130%　南韓預託結算院研議開放股票、債券繳納

韓國預託結算院（Korea Securities Depository，KSD）正在研議將機構間股票結算所需的「結算促進金」繳納方式，由現行僅限現金，擴大至可用股票、債券等有價證券繳納。此舉是為因應交易金額增加後，部分會員機構現金調度負擔加重的情況。

南韓《韓國經濟新聞》12日報導，預託結算院正檢討今年下半年推動擔保品管理制度改革，計畫將目前僅接受現金繳納的「結算促進金」，擴大納入證券作為繳納手段。

結算促進金是機構股票結算過程中，證券公司或機構在款項結清前、為先取得證券而於當日繳納的擔保性資金，最終將用於款項結算。

機構股票結算是機構投資人在集中市場委託買賣的股票，於證券公司與保管銀行之間進行結算的方式。由於證券先交付、款項後結算，外資證券公司與保管銀行等機構須繳納結算促進金。

此次制度改革檢討的背景，與股市交易金額增加有關。今年第1季南韓有價證券市場（KOSPI）日均交易金額達29兆4000億韓元，較去年日均12兆4000億韓元增加137.1%。

同期日均結算促進金達848兆5000億韓元，年增130.8%。隨著交易規模擴大，結算所需的擔保資金也隨之膨脹。

部分外資證券公司籌措結算促進金的流動性負擔隨之加重，現金調度能力相對有限的會員機構，在交易集中時可能面臨更大的當日資金壓力。

一名金融投資業界人士表示：「上半年股市交易熱絡、交易金額暴增期間，結算促進金也大幅增加，經手仲介量大的機構甚至以『兆韓元』規模增加，部分業者需向銀行借貸才能繳納。」這顯示交易量增加已促使部分會員機構轉向對外借款因應。

預託結算院今年4月起，針對結算資料採用10億韓元為單位的分批結算方式，屬於降低單次所需初始擔保規模的技術性措施。

結算作業啟動時間也由原本的上午9時提前至上午7時，讓擔保資金能更早回收。

此後，機構結算交易金額排名前5大的外資金融機構，其結算促進金占交易規模的比例據悉已下降逾40%。不過，隨著交易金額持續增加，現金擔保負擔仍未消除，因此擴大繳納資產種類的方案也被納入檢討範圍。

若開放以證券繳納，會員機構可運用手中持有的股票或債券，減輕現金調度負擔；但由於證券價格會波動，擔保品的估值、價格變動及處分可行性等問題也須一併評估。

預託結算院一名相關人士表示：「結算促進金以現金以外的證券繳納方案，目前也在檢討之中。」該人士補充：「不過，作為清算結算基礎設施機構，除了減輕參與機構的流動性負擔，結算穩定性同樣重要，因此有必要透過多方風險分析與意見蒐集等程序審慎檢討。」這顯示預託結算院將同時考量繳納便利性與結算穩定性。

目前該方案仍處於檢討階段，尚未確定是否開放證券繳納。預託結算院預計今年下半年將持續進行風險分析與意見蒐集，推動擔保品管理制度改革的檢討作業。