營益年增39.3%！NH調高Cosmecca Korea目標價至14萬韓元

Cosmecca Korea（코스메카코리아，代號241710）今年第2季合併營收達2,261億韓元，營業利益321億韓元，較去年同期分別成長39.8%與39.3%。兩項數字都優於市場預期，營收高出預估12%，營業利益更高出16%。

NH投資證券於11日將Cosmecca Korea的目標價從11萬5,000韓元上調至14萬韓元，並維持「買進」投資評等。

NH投資證券研究員Jeong Ji-yun在同日發布的報告中指出，調升目標價的主要背景，是上修了韓國本社（單獨法人）的獲利預估。報告同時說明，目標價與投資評等屬於NH投資證券自身的分析判斷。

韓國本社（單獨法人）在第2季創下歷來最佳成績，營收1,788億韓元、營業利益245億韓元，兩項數字皆創新高。

Jeong Ji-yun在報告中表示：「客戶組合多元化，加上因應皮膚科（derma）保養品需求，尤其是基礎保養品營收成長95%，帶動獲利同步增加。」這段說明指出，基礎保養品銷售擴大，同時推升了韓國本社的營收規模與獲利能力。

化妝品製造商Cosmecca Korea以國內外化妝品品牌為客戶，依客戶的產品企劃負責開發與生產。在這種代工（ODM／OEM）架構下，訂單組合與工廠產能利用狀況會直接影響業績表現。

不過，各地子公司的表現並不一致。美國子公司第2季營收519億韓元、營業利益87億韓元，較去年同期分別減少10%與13%。

儘管如此，旗下Englewood Lab單獨法人接獲海外客戶的高單價非處方藥（OTC）防曬產品訂單，讓獲利能力得以維持。OTC是指不需醫師處方即可購買的成藥。

中國子公司第2季營收77億韓元，營業虧損12億韓元。中國本土化妝品品牌氣墊粉餅、飾底乳等新品占比提升至40%，帶動營收較上一季出現回升。

整體來看，韓國本社成長強勁，美國子公司營收與獲利雙雙下滑，中國子公司則陷入虧損，帶動整體業績改善的主力仍是韓國本社基礎保養品營收的擴大。

NH投資證券在11日的報告中預估，Cosmecca Korea今年全年營收將達8,508億韓元、營業利益1,152億韓元。

Jeong Ji-yun表示：「客戶組合多元化與扎實的製造能力，是帶動這次優於預期業績的主因。」他也提到，訂單流入的力道比預期更強，這股趨勢仍在延續。

此次第2季表現中，韓國本社締造歷來最佳營收與獲利成績，美國與中國子公司則相對疲弱。NH投資證券提出的今年全年預估為營收8,508億韓元、營業利益1,152億韓元。