IBIT一籃子147萬美元 現貨申購僅限少數機構

貝萊德(BlackRock)旗下比特幣(BTC)現貨ETF「iShares比特幣信託」(IBIT)，目前運作的申購贖回「一籃子」規模約為147萬美元。透過比特幣進行的現貨申購與贖回，僅開放給少數「授權參與商」（Authorized Participant，AP），一般投資人無法直接參與這項機制。

Crypto Briefing於10日（當地時間）報導，IBIT的現貨轉移最低門檻已從2500萬美元降至100萬美元。不過，這項說法目前在美國證券交易委員會(SEC)與貝萊德公開文件中並未查到相同內容，屬於尚未獲官方資料證實的報導。

根據貝萊德公開資料，截至7月27日，IBIT的淨資產為477億4223萬7348美元。同一時點的一籃子金額為147萬32.24美元，換算比特幣數量為22.65枚。

所謂「一籃子」，指的是ETF在申購或贖回股份時所採用的交易單位。由於金額會隨比特幣價格與淨資產價值波動，某個時間點的數字並不等於固定不變的最低轉移門檻。

SEC已於2025年7月29日起，允許加密貨幣現貨型上市交易商品(ETP)的授權參與商以現貨方式進行申購與贖回。SEC說明，相較於過去僅能以現金操作的方式，現貨機制可降低成本負擔並提升運作效率。

納斯達克(Nasdaq)同年2月6日提交規則修正申請，調整相關條文，讓IBIT得以將持有的比特幣以現貨形式轉移。值得留意的是，現貨申購贖回並非新產品上市，而是既有ETF運作方式的調整。

所謂現貨申購，是授權參與商將比特幣交付給ETF發行機構，換取對應數量的ETF股份；贖回則相反，授權參與商交回ETF股份，換取比特幣。

在現金模式下，ETF發行方必須額外在市場上買賣比特幣以完成運作。現貨模式則讓授權參與商直接以標的資產與ETF股份互換，可降低庫存管理與套利過程中產生的成本。

不過，一般投資人手上的IBIT股份，並不能直接送回貝萊德換成比特幣。散戶交易通常仍是透過證券市場買賣ETF股份完成。

根據貝萊德文件，目前列名可執行比特幣現貨申購贖回的授權參與商，包括珍街資本(Jane Street Capital, LLC)、維爾圖美國(Virtu Americas LLC)、摩根大通證券(JP Morgan Securities LLC)，以及馬雷克斯資本市場(Marex Capital Markets Inc.)。這個名單範圍，比參與現金模式的授權參與商要來得小。

授權參與商的角色，是在ETF股價與標的資產價值出現落差時，透過申購贖回機制縮小價差。市場造市商則在這個過程中提供買賣報價,協助維持交易的連續性。

現貨模式的運作條件放寬，可能對授權參與商的執行效率與流動性管理帶來影響。不過，是否確實帶來交易金額增加、或買賣價差縮小,仍需要額外的市場數據才能確認。

CoinDesk去年6月曾報導，IBIT與富達(Fidelity)旗下比特幣現貨ETF「FBTC」，吸收了美國市場相當大一部分的新增資金。在資金集中流向大型資產管理公司產品的情況下，申購贖回效率會直接牽動授權參與商的交易成本，以及ETF追蹤現貨價格的能力。

在美國加密貨幣ETP市場，比特幣相關商品7月的交易金額占比達78.5%。儘管以太幣(ETH)相關商品帶動了新資金流入,比特幣商品仍維持交易主軸的地位。

整體來看，目前能以官方文件確認的內容，僅限於SEC已核准現貨申購贖回、IBIT的一籃子金額,以及可參與的授權參與商名單。至於最低轉移門檻從2500萬美元降至100萬美元的說法，目前仍僅見於Crypto Briefing的報導，尚待官方資料進一步確認。