日圓貶至162.27創40年新低 美債、加密貨幣流動性拉警報

日圓兌美元一度貶至162.27日圓，市場對日本公債市場的動盪恐外溢至美國公債殖利率與加密貨幣流動性的憂慮正在升溫。分析指出，日圓與日本公債殖利率若出現劇烈波動，恐將動搖全球資金籌措環境。

加密貨幣媒體「Crypto Briefing」10日報導，白宮國家經濟委員會主席凱文·哈塞特（Kevin Hassett）表示「穩定的日圓對防止金融傳染相當重要」。不過這句話並未能在白宮公開的會議紀錄或正式速記稿中直接查證。

所謂「金融傳染」，是指某一市場出現的衝擊，透過匯率、公債與股市等管道擴散至其他市場。日本金融機構若因應匯率與利率變動調整海外資產比重，也可能牽動美國公債的供需與市場利率。

日本坐擁龐大對外資產，因此日圓走弱並非只是日本國內的匯率問題。一旦日本公債殖利率上揚，或匯率避險成本出現變化，金融機構就會重新比較海外債券與國內債券的預期報酬。

美國財政部於7月23日發布的半年度匯率政策報告中，將包括日本在內的10個經濟體列入監測名單，中國、韓國、台灣、泰國、新加坡、越南、德國、愛爾蘭與瑞士也在名單之列。

報告評估認為，主要貿易夥伴並未為了取得貿易利益而操縱匯率，但同時強調，名單上經濟體的匯率政策與總體經濟政策仍需持續密切觀察。

美日兩國財長曾在2025年9月的聯合聲明中重申「匯率應由市場決定」的原則，並指出過度波動與無序變動恐對經濟與金融穩定造成負面影響，外匯市場干預應僅限於因應此類情況。

美國財政部借款諮詢委員會（TBAC）在2月3日的信函中評估，今年1月日本公債殖利率急升的衝擊已外溢至全球固定利率市場，顯示日本公債市場的變動與包括美國在內主要國家的長期利率並非彼此獨立。

日本央行（BOJ）在6月的政策會議上，將短期政策利率目標調升至約1.0%。日本央行政策委員田村直樹（Naoki Tamura）於6月25日的演講中說明，日本央行自2024年3月起，已回歸以短期利率作為主要政策工具的常規貨幣政策架構。

一般而言，基準利率上調有助於緩解貨幣貶值壓力。不過匯率走勢除了兩國利差之外，也會受到未來政策預期、資金流向與市場干預可能性等因素影響。

路透社報導，日圓30日盤中一度貶至162.27日圓兌1美元，創1986年以來新低。美國財政部則在7月24日表示，儘管美日利差已經收窄，日圓貶勢依然持續，過度波動並不可取。

日圓匯價與日本公債殖利率若急遽變動，可能加快「日圓套利交易」（借入日圓、投資海外相對高收益資產）部位的調整速度。在部位平倉過程中，美元流動性、美國公債供需與風險資產價格都可能同步受到牽動。

對加密貨幣投資人而言，日圓走勢也是觀察資金籌措成本的一項指標。比特幣（BTC）與以太幣（ETH）的走勢會受到全球流動性與市場利率變化影響，因此也需要一併留意美國就業數據與日本央行政策如何影響加密貨幣資金成本的傳導路徑。

美日兩國此前已聯手進場干預外匯市場，當時市場也曾提出美國公債殖利率與日圓套利交易恐加劇加密貨幣波動性的看法。不過，僅憑日圓走穩尚無法斷定風險資產的後續走向，仍須同步觀察匯率與美日兩國公債殖利率的變化。