KSTR最新持股未見CXMT　加密永續合約屬合成衍生品

克蘭夏爾（KraneShares）旗下追蹤中國科創板科技股的美國掛牌指數股票型基金（ETF）「KSTR」，截至2026年8月4日的最新持股名單中，並未納入長鑫存儲技術（CXMT，688825）。同時，加密貨幣市場上交易的CXMT無期限合約，也只是一種與股價連動的合成衍生品，並非直接持有該公司股票。

克蘭夏爾將KSTR介紹為在紐約證券交易所Arca掛牌的「KraneShares China Technology & Semiconductor STAR 50 Index ETF」，追蹤指數為上海證券交易所科創50指數。根據8月4日公開的持股明細，並未出現CXMT的股票代碼688825。市場上曾出現「KSTR是唯一直接持有CXMT的美國掛牌ETF」的說法，但在最新公開資料中並未獲得證實。

KSTR具備接觸中國A股的投資架構。根據向美國證券交易委員會（SEC）提交的初期公開說明書，中國A股的直接投資可透過陸港通（Stock Connect）、合格境外機構投資者（QFII）或人民幣合格境外機構投資者（RQFII）等制度進行。文件中也提到，子顧問博時基金（Bosera Asset Management）已取得RQFII牌照與A股投資額度。

KSTR成立於2021年1月26日，總費用率為0.89%。截至8月4日，基金淨資產為3億6211萬1204美元。該基金雖可投資中國科創板科技股與半導體股票組合，但擁有A股投資架構，不代表個別成分股已實際納入持股。

CXMT已於7月27日在上海證券交易所科創板掛牌，發行價為每股8.66元人民幣，實際募資總額達579億1900萬元人民幣。新華社報導，掛牌首日收盤價為49元人民幣，較發行價上漲465.82%，單日成交金額超過1400億元人民幣，以收盤價計算的市值一度突破3兆2000億元人民幣。

此事與本報先前報導的CXMT掛牌與中國A股半導體板塊資金流入相互呼應。不過KSTR的指數追蹤與CXMT在科創板掛牌是兩件各自獨立的事實，實際是否納入持股，仍須以基金公司每日公布的持股明細或指數成分調整公告為準。

在加密貨幣市場，Trade.xyz已在Hyperliquid（HYPE）生態系中開設CXMT首次公開發行（IPO）前無期限合約市場。這項商品並不提供CXMT股票或IPO配售額度，也沒有股息與投票權，性質上屬於參照特定價格結算損益的合成衍生品，與直接持有中國股票的架構並不相同。

美國國防部於6月10日在聯邦公報公告中，將CXMT列入「中國軍事企業（Chinese military company）」名單。這項認定本身並不代表全面禁止民間投資，但已成為美國投資人與資產管理公司評估是否納入中國半導體類股時，必須考量的政策條件之一。

KSTR是否會將CXMT納入持股，仍待克蘭夏爾後續公布的每日持股檔案，或科創50指數的成分調整公告加以確認。