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摩根士丹利(Morgan Stanley)中國首席經濟學家邢自強(邢自强)近日表示，AI投資正進入「中場休整」階段，相關類股近期波動擴大並非基本面惡化，而是多項短期因素同時作用的結果。
邢自強在近期一場媒體交流會上表示：「最近AI板塊的波動，不是基本面惡化。」他將AI相關股票的修正，歸因於暫時性的資金供需變化，而非企業業績轉弱。PANews 2日報導稱，邢自強指出，波動來源包括△交易過度集中△大型企業融資吸收市場流動性△油價上升推動升息預期，三項因素同時發酵。
邢自強這番說法的核心，在於AI投資邏輯的重心轉移。過去市場焦點多集中在運算用半導體、也就是「算力晶片」供應鏈上游；他認為，後續重心可能轉向兩個方向。第一是AI應用端，重點在於降低成本，並把技術落地轉化為實際營收。第二是他稱為「HALO資源」的領域，指支撐AI擴散所需的基礎設施資源，包括能源、儲能設備與原材料。不過，他並未提供「HALO」一詞的正式完整解釋，僅以能源、儲能與原材料三類作為例子。
這次發言較接近定性分析，並未提出具體數字或個別股票名稱。摩根士丹利方面未公開該場交流會的確切日期、地點與完整發言內容。PANews也補充，相關內容不構成投資建議。
在邢自強提到的三項因素中，油價帶動升息預期，顯示AI板塊以外的宏觀變數也可能影響科技股投資情緒。大型企業融資造成流動性被吸收，則被解讀為企業籌措大規模投資資金時產生的附帶影響，而非單一公司營運表現的問題。本報先前報導也曾指出，資金流向AI領域，被視為比特幣(BTC)等其他資產市場表現疲弱的背景之一。若以邢自強的判斷來看，AI板塊調整較像是短期消化期，而非趨勢已經反轉。不過，這是邢自強個人觀點，目前尚未見到持不同看法的專家回應。
從半導體上游投資，轉向AI應用與基礎設施資源的判斷，涵蓋AI供應鏈多個環節，也可作為半導體、能源與材料企業觀察業務策略的參考。本報先前報導亦提到，美國新創投資資金近期呈現集中於AI與下一代能源領域的趨勢。不過，這次發言之後，市場反應或後續資料仍尚未公布。
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