Aave(AAVE)擬退出 6 條鏈，季度收入 5000 美元成門檻

去中心化金融借貸協議 Aave(AAVE) 正啟動治理程序，擬清理季度收入低於 5000 美元（約 690 萬韓元）的 6 條鏈上部署。這代表 Aave 的多鏈策略，正從追求覆蓋範圍，轉向更重視單一部署的損益與風險管理。

據 CoinDesk 報導，Aave DAO 風險顧問公司 LlamaRisk 於 7 月 29 日提交提案，內容包括終止 Sonic、Scroll、zkSync、Metis、Soneium、Aptos(APT) 的部署，並整理低使用率資產市場。本報此前也曾報導，Aave 已出現清理低採用率資產儲備與 6 條鏈上部署的動向。這次提案還納入分散在 11 個部署中的 50 個資產儲備，以及 21 種已到期 Pendle(PENDLE) 本金代幣。

提案涉及規模為 9810 萬美元（約 1350 億韓元）存款資產，以及 1560 萬美元（約 215 億韓元）未償還貸款。其中，個別儲備清理部分為 8530 萬美元（約 1170 億韓元），6 條鏈全面退出部分則為 1280 萬美元（約 176 億韓元）。

收入差距相當明顯。Aave 在以太坊(ETH) 主網的部署，每年帶來超過 1 億 4200 萬美元（約 1950 億韓元）收入。Base 約貢獻 470 萬美元（約 65 億韓元），但 Metis 年收入僅約 3000 美元（約 410 萬韓元）。Soneium 與 Aptos 的季度收入也都低於 1000 美元（約 140 萬韓元）。

存款規模也快速下滑。最近 6 個月內，Soneium 存款下降 95%，Aptos 可用流動性減少 94%。zkSync 減少 88%，降至 84 萬 4000 美元（約 12 億韓元）左右；Scroll 下降 86%，剩下約 200 萬美元（約 28 億韓元）。Metis 減少 79%，Sonic 則下滑 74%。

根據 DeFiLlama 統計，這 6 條鏈的存款合計為 1300 萬美元（約 179 億韓元），不到 Aave 整體存款約 140 億美元（約 19 兆 3000 億韓元）的 1%。以大型協議角度來看，這類市場的貢獻度，可能已低於維護成本與風險管理負擔。

Aave 的收入結構也提高了整理部署的必要性。過去 1 年，借款人支付的利息達 8 億 8800 萬美元（約 1 兆 2200 億韓元），但大部分回到存款人手中。協議實際取得的部分約為 1 億 1700 萬美元（約 1610 億韓元），約占總利息的 13%。換言之，季度收入僅 5000 美元的部署，最後留給 Aave 的淨收益可能只有數百美元。

市場環境也已改變。Aave 總收入從第 1 季的 1 億 9800 萬美元（約 2720 億韓元），降至第 2 季的 1 億 5600 萬美元（約 2150 億韓元），減少約 21%。清算手續費也從第 2 季的 2700 萬美元（約 372 億韓元），降至第 3 季目前不到 20 萬美元（約 2 億 8000 萬韓元）。波動性下降後，過去依賴清算收入支撐的部分也隨之減弱。

這次整理並非立即關閉市場。既有部位不會被強制平倉，而是透過凍結相關市場，阻止新增存款、借款與作為抵押品使用。供應與借款上限將降至 1 枚代幣，借款利息的 99% 轉入 Aave 財庫，並適用 5% 的基礎借款利率。整體設計是引導使用者自行縮減部位。

Aave 創辦人 Stani Kulechov 於 7 月 30 日公開支持這項提案。不過，提案尚未定案，仍須通過鏈上投票後才會實際執行。

評論：這項提案凸顯多鏈擴張的評估標準正在改變。新興 Layer 2 與替代 Layer 1 過去常把 Aave 進駐視為流動性與信任指標；若大型借貸協議退出，相關鏈上的 DeFi 使用路徑可能變窄。相對地，Aave 可降低低流動性市場可能帶來的預言機操縱與不良抵押品風險。

接下來，市場焦點將放在鏈上投票結果與執行時程。仍在相關鏈上使用 Aave 的用戶，需要留意市場凍結與利率調整時間。多鏈擴張如今已不再只看進駐數量，而是進入以各鏈損益表現重新評估的階段。