比特幣(BTC)高點回落約 50% 海斯稱 AI 吸走美元流動性

比特幣(BTC)在美國貨幣供給增加的背景下，仍較高點回落約 50%。BitMEX 共同創辦人、Maelstrom 營運者亞瑟·海斯(Arthur Hayes)指出，資金集中流向「AI」投資，是 BTC 未能受惠於美元流動性擴張的主要原因。

據 Coinpedia 報導，海斯比較 2022 年 11 月以來美國廣義貨幣(M2)增幅與 AI 企業債務增加規模後，提出上述判斷。他認為，同期美國 M2 約增加 1.5 兆美元（約 2,100 兆韓元），AI 企業籌得的債務規模也幾乎相同。

海斯的重點不在於市場上有多少錢，而是錢流向哪裡。他表示，若只看貨幣供給增加，BTC 本應有更強表現，但實際邊際資金先被資料中心與 GPU 等 AI 基礎建設投資吸收。他也指出，AI 企業 1.5 兆美元債務中，有 75% 至 80% 集中在 2025 年。

價格走勢也與這項說法相互呼應。BTC 去年 10 月一度升至約 12.5 萬美元（約 1.75 億韓元）附近，之後下跌約 50%。截至 7 月 29 日，BTC 交投區間約在 6.3 萬至 6.4 萬美元（約 8,820 萬至 8,960 萬韓元）。換言之，即使貨幣供給擴張，價格仍明顯低於高點。

本報先前曾報導，市場有觀點認為，比特幣在流動性擴大下仍未出現明確漲勢，原因之一是 AI 相關資本支出吸收了邊際資金。當時海斯提到，若 AI 股票轉弱，加密貨幣作為 24 小時交易的流動性資產，可能率先承受賣壓。

Maelstrom 的部位調整也受到市場關注。該機構近期出清 Hyperliquid(HYPE)、Near Protocol(NEAR)、Worldcoin(WLD) 部位。Zcash(ZEC)則因 Orchard 池被發現缺陷而全數賣出。相對地，Maelstrom 轉向買進美國上市能源生產企業股票。

海斯表示，除大型能源股外，他對幾乎所有風險資產都抱持偏空看法。這項決定引發爭議，因為他先前曾正面提及 HYPE、ZEC 與 NEAR。鏈上分析師 ZachXBT 批評，海斯把追隨者當成「退出流動性」。評論：這也提醒市場，知名人士的公開發言與實際部位變化，不一定總是同向。

短期變數方面，超大型企業上市傳聞被視為焦點。海斯留意到，繼 SpaceX 近期進入股市後，市場傳出 Anthropic 與 OpenAI 可能在 9 月以數兆美元估值推動上市。若投資人為籌措大規模申購資金而出售既有資產，BTC 也可能同步面臨賣壓。

美國聯邦準備制度於 29 日（當地時間）將基準利率連續第五次維持在 3.50% 至 3.75%。表決結果為 9 票對 3 票，其中 3 張少數意見支持升息。這項決策顯示，流動性環境尚難立即被解讀為轉向寬鬆。

海斯的情境帶有反差。他認為，若 AI 債務演變成信用事件，央行可能再次出手提供流動性。其後，尋找去處的資金可能流向供給受限的 BTC。不過，這仍是假設。接下來市場將關注 AI 投資週期、信用市場是否出現裂縫，以及聯準會政策路徑如何影響 BTC 走勢。