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中金公司指出，美國聯邦準備理事會(Fed，聯準會)若把部分「緊縮」功能交由市場利率上升來完成，可能推高長期利率，並增加風險資產的修正壓力。在通膨仍高於目標的背景下，這也可能削弱政策可信度。
中金公司在報告中表示，聯準會於 7 月會議維持基準利率不變，但具投票權的委員中有 3 人支持升息 25 個基點，顯示內部鷹派氣氛進一步升溫。報告認為，這次會議最大的變化不是利率決策本身，而是凱文·沃許(Kevin Warsh)嘗試減少政策干預，改由市場利率自發上行來收緊金融環境。
中金公司將這種作法形容為把部分緊縮功能「外包」給市場。會後，美國長天期公債殖利率明顯上升，殖利率曲線也出現更清楚的陡峭化，可能代表投資人開始把更高的長期通膨風險與政策風險納入定價。
報告也提到，若後續就業或物價數據高於預期，市場對 9 月升息的預期可能進一步升高。屆時，投資人也可能把聯準會反應偏慢的風險計入價格，長期利率是否續升，以及風險資產是否面臨更大調整壓力，將成為市場關注焦點。
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