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根據 SoSoValue 於 13 日（當地時間）公布的數據，美國現貨「比特幣(BTC) ETF」已連續兩週出現資金「淨流入」，但業界普遍認為，這波回暖距離真正的「趨勢反轉」仍有一段距離。
本週結束於 7 月 17 日的當週，美國掛牌的現貨「比特幣 ETF」錄得約 7570 萬美元淨流入，連續兩週維持正向資金動能。不過，與 6 月期間累計約 45 億美元的「淨流出」相比，這點規模仍相當有限。今年以來，這些「比特幣 ETF」的累計「淨流出」金額依舊高達約 52 億美元，顯示資金缺口尚未被有效填補。
近期「比特幣(BTC)」價格一度反彈至約 6 萬 4000 美元附近，與 ETF 資金回流的時間點大致重疊。但市場對這波走勢的解讀仍偏保守。線上交易平台 XS.com 的業務開發主管 Simon-Peter Musabini 指出，「比特幣若要確認新的上升趨勢，必須明確突破 6 萬 5000 至 6 萬 5500 美元區間，目前的反彈力道仍顯不足。」他並強調，過去一週 ETF 資金連續四個交易日呈現「淨流入」，更像是「拋壓減輕」的訊號，而非「機構投資人全面回歸」的強力證據。
「評論」：從數據來看，ETF 正在由大幅「淨流出」轉向溫和「淨流入」，說明拋售潮已有所緩和，但買盤動能仍遠未達到「推升行情」的等級。對於短線交易者而言，這樣的結構更接近區間反彈，而非完整多頭循環的起點。
使市場情緒更趨謹慎的，還有「花旗集團」對於未來一年「比特幣 ETF」資金展望的大幅下調。根據其於本月 1 日發布的最新報告，「花旗集團」已將未來 12 個月「比特幣 ETF」預估「淨流入」規模，從原先的 100 億美元直接下調至「0」。同時，也把「比特幣(BTC)」的 12 個月目標價，從 11 萬 2000 美元下修至 8 萬 2000 美元。這項調整主要反映「實際資金流入弱於預期」以及「近期持續出現資金撤出」等因素。
Musabini 認為，「市場並非沒有理由去買進比特幣」，但關鍵問題在於，目前仍欠缺足以驅動新一輪多頭的「強力催化劑」——也就是能夠持續、且規模足夠大的「長期資金流入」。缺乏這樣的資金支撐，即使價格出現短線反彈，也很難被界定為真正的趨勢翻轉。
「彭博社」ETF 分析師 Eric Balchunas 則從更長週期的角度，將「比特幣 ETF」與「黃金 ETF」發展路徑進行比較。他指出，黃金 ETF 在推出初期同樣經歷過「資產規模急速膨脹、隨後陷入一段時間低迷」的過程，而這種「爆發—修正—再成長」的循環，未來在「比特幣 ETF」上也可能重演。Balchunas 認為，「比特幣 ETF」或將在多次「大漲、深度回調與階段性修復」的循環中，逐步抬高價格與資產規模的長期高點。
綜合目前數據來看，本週現貨「比特幣(BTC) ETF」的淨流入，更多被視為「賣壓減輕」的訊號，而非「新一輪主升段」的明確開端。在「比特幣(BTC)」尚未穩定站上並守住 6 萬 5000 美元關鍵價位之前，要斷言「趨勢反轉」仍為時過早。「比特幣 ETF」的資金流向，將持續成為觀察這波反彈能否延續、以及多頭是否重新聚集的核心指標。
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