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加密貨幣基礎設施公司 *Alpaca* 近日完成大額融資，目標是強化*鏈上股票*基礎設施與*代幣化股票*的流動網路。隨著「實體股票上鏈」市場急速擴張，如何安全託管與清算「實物股票」成為關鍵瓶頸，各家圍繞這一環節的基礎設施競賽正全面升溫。
根據外電報導，於近日（當地時間），Alpaca 宣布再度獲得 1億3500萬美元融資，折合約 2000 億韓元。本輪投資由 *Peak XV* 領投，*Elefund*、*BNP巴黎銀行(BNP.PA)* 旗下 *Opera Tech Ventures*、*Unbound* 等機構跟投。
今年 1 月，Alpaca 已完成 1億5000萬美元的 D 輪融資，當時公司估值約 11億5000萬美元。若將 *Kraken* 母公司 *Payward*、以及 *BMO(金融集團)* 等提供的債務融資一併計入，Alpaca 迄今累計融資總額已達 4億3500萬美元，折合約 6450 億韓元。
Alpaca 目前在*代幣化美股*領域扮演核心基礎設施角色，據稱約有 94% 的*鏈上美股*由其負責*清算*或*託管*。透過該公司對接的網路，*幣安(BNB)*、*Ondo*、*Dinari* 等主要平台所發行的*代幣化股票*都以其為底層管道支撐。
這些區塊鏈上流通的*股票代幣*背後，實際對應的*實體股票*規模已超過 15 億美元，約合 2兆2230 億韓元。
依照現行監管要求，所謂*代幣化股票*雖可在區塊鏈上 24 小時交易，但背後的實際證券必須由受監管的金融機構安全保管，並負責*股息發放*、*股票分割*等各種公司行動處理，同時還要維持與傳統金融市場的順暢銜接。
也就是說，即便表面上是「*On-chain*」資產，若缺乏穩健的傳統金融基礎設施做後盾，整體系統仍無法穩定運作。Alpaca 此次成功融資，凸顯資本正聚焦在這一「*實物託管與清算*」瓶頸之上。
Alpaca 推出的「*即時代幣化網路（Instant Tokenization Network）*」，讓投資人可以隨時將*實際持有的股票*轉換為鏈上代幣，或在 24 小時內隨時*贖回*為傳統股票。
在這套架構中，*穩定幣*被用作結算工具，投資人可透過穩定幣完成支付與清算，不再受傳統股市固定開盤、收盤時間限制，真正實現股票資產的「*全天候交易*」。
評論：這種模式本質上將「*加密貨幣市場 24 小時清算能力*」與「*傳統證券市場*」綁定，有望成為兩大市場融合的關鍵樞紐。
從數據來看，*鏈上股票市場*在過去一年出現爆發式成長。有研究機構統計，相關市場在最近一年內規模成長約 3000%，今年 1 月時，*代幣化股票*總規模已達約 9億6300萬美元，約合 1兆4270 億韓元。
伴隨這一增長曲線，*Coinbase(COIN)*、*Kraken* 等主流*加密貨幣交易所*也正式進軍*代幣化股票*與*鏈上證券*領域，使得市場競爭進一步白熱化。
評論：未來*代幣化資產*的競賽，重點恐怕不再是誰擁有最多交易用戶，而是誰能打造出「*安全銜接實體資產與鏈上世界*」的關鍵*金融基礎設施*。從目前格局來看，掌握*實體股票託管與合規清算能力*的業者，將在這場*鏈上股票*與*代幣化資產*戰局中占得先機，而 Alpaca 此輪融資，正被視為這一趨勢的明確信號。
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