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根據《每日經濟新聞》的報導，於 13 日（當地時間），市場開始警惕「日本發出的新一波流動性衝擊」，可能再度動搖「比特幣(BTC)」與整體「加密貨幣市場」。近期「比特幣(BTC)」雖依靠機構資金持續流入與市場「流動性」改善勉力支撐，但日本「政府年金投資基金（GPIF）」的資產配置變化，正成為潛在新風險。若這個全球規模最大的「養老基金」調降海外股票與債券部位、將更多資金移回日本國內，全球「流動性收縮」壓力恐加劇，進而波及「比特幣(BTC)」及各類「加密資產」。
根據外電 13 日報導，「GPIF」目前管理資產超過 1 兆 8000 億美元，是名副其實的「超級機構」。由於資產池龐大，只要調整「投資組合」權重，就足以對全球資本市場造成明顯衝擊。若 GPIF 大幅賣出海外資產，市場普遍擔心「日圓套利交易（엔캐리 트레이드）」將被迫大規模了結，相關資金回流日本。這類交易一旦反向操作，往往先引爆「風險資產」的波動，包括「美股」、高收益債以及「加密貨幣」等。
在「利率走升」與「流動性縮減」同時發生的環境下，「機構投資人」往往優先處分「變現能力」較佳的資產，以滿足保證金與槓桿管理需求。在這個過程中，「加密貨幣」常被列入「優先換現標的」。2024 年 8 月，日本央行宣布「基準利率」上調後，部分「日圓套利交易」已經開始解構，「比特幣(BTC)」當時也經歷一波急跌，隨後才在逢低買盤支撐下出現反彈。評論：當時只是利率與套利交易的局部調整，若未來加上 GPIF 主導的中長期資金回流，衝擊強度恐遠超過 8 月那一輪。
市場專家指出，若 GPIF 啟動較大規模的再配置，「現貨」壓力只是開端。「比特幣(BTC)」一旦出現明顯短線回調，「衍生品市場」的高槓桿「做多部位」可能面臨連環「強制平倉」，放大下跌幅度。當所謂的「清算多米諾效應」啟動，價格波動往往會短暫脫離「基本面」，出現劇烈來回震盪。
技術面來看，「比特幣(BTC)」目前被解讀為正在測試關鍵「周線級別支撐區」。若該區域在「周線收盤」層級被有效跌破，部分技術派交易員預期，價格可能回探更下方的「長期移動平均線」附近。然而，也有聲音認為，即便短期波動加劇，只要傳統金融體系的「信任基礎」持續被侵蝕，「稀缺資產」與「非主權資產」的配置邏輯依舊站得住腳。「比特幣(BTC)」在長期通膨疑慮、主權債務壓力升溫的背景下，仍被部分機構視為「對沖工具」。
在操作層面，市場現階段更關注的是「周線收盤價」而非盤中急跌。原因在於，就算短時間出現大幅回落，只要關鍵支撐在周線層級維持不破，後續仍有機會出現「快速反彈」與長下影線。對投資人而言，與其被日內波動牽著走，不如聚焦幾個核心「技術支撐區」是否被有效跌破。
目前，投資社群對「日本發出的流動性變局」抱持高度警戒，但這是否會實質扭轉「加密貨幣市場」結構性趨勢，仍取決於 GPIF 實際「資金移動」的節奏與幅度。若資產重配採取漸進式調整，市場或有時間消化；但若出現集中拋售海外資產、加速回流日本的情況，「比特幣(BTC)」及整體「加密貨幣」可能面臨新一輪「流動性壓力測試」。評論：在宏觀資金風險升溫之際，投資人除關注「日本年金」與「日圓套利」動向外，也應審視自身槓桿水位與保證金狀況，以降低在「清算多米諾」發生時被動出場的風險。
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