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美國多家大型銀行正聯手打造「*代幣化存款網路(TDN)*」，企圖在新一輪的區塊鏈支付競賽中搶回主導權，同時對「*穩定幣*」與「*央行數位貨幣(CBDC)*」形成強力牽制。
根據 *Bloomberg* 於 4 日（當地時間）的報導，摩根大通(JPM)、花旗集團(C)、美國銀行(BAC)、富國銀行(WFC) 等華爾街重量級銀行，正透過美國主要銀行間清算機構 *The Clearing House* 推動「*代幣化存款網路(TDN)*」建設，目標在 2027 年上半年正式上線。表面上，TDN主打的是「效率升級」——*24 小時即時結算、可編程支付、鏈上資金流轉*；但在監管與產業人士看來，其真正意圖相當清晰：透過「*鏈上銀行存款*」搶回結算樞紐地位，壓縮穩定幣與未來 CBDC 的生存空間。
TDN 的核心概念並非創造新資產，而是將傳統「*銀行存款*」以區塊鏈形式記錄於聯合帳本上。這意味著，*信用風險與監管架構維持不變*，改變的只是「*結算速度*」與「*運作機制*」。目前，聯準會的 Fedwire、以及即時支付系統(RTP) 仍受限於營業時間與處理時段；TDN 則設計為 *全年無休、週末與假日皆可即時結算*。
這正好對準了穩定幣的「優勢領域」。過去幾年，企業財務部門為了追求「*隨時可轉、鏈上可編程*」的資金調度能力，大量採用 USD Coin(USDC) 等「*穩定幣*」，並非出於加密理想，而是單純的效率考量。TDN 企圖填補原本由穩定幣承接的「*時間差距*」，在維持資金留在銀行體系內的前提下，提供類似體驗。
目前，多家銀行其實已各自搭建區塊鏈結算架構。摩根大通透過自家平台 *Onyx* 處理機構級支付，並在 2026 年於 Coinbase 的第二層網路 Base 上推出「*代幣化存款*」服務；花旗集團則已在紐約、倫敦與香港之間，運行 24 小時跨境鏈上匯款服務。TDN 要做的，是在這些零散系統之上再疊一層「*互通層(Interoperability Layer)*」，將流動性整合為單一池，進一步擴展為覆蓋整個美國銀行業的「*統一結算網路*」。
在政策面上，TDN 也被視為銀行業對「*央行數位貨幣(CBDC)*」的防禦布局。美國國會目前對聯準會發行零售型 CBDC 抱持高度保留態度，監控疑慮與政治壓力使相關討論幾乎陷入停滯。銀行業趁此「*政策真空*」提出民間版「*24 小時數位美元結算*」，若能成功普及，將削弱政府直接發行數位美元的正當性——聯準會可在不踩入零售 CBDC 爭議的情況下，透過金融機構完成「*支付基礎建設現代化*」，銀行留住「*存款*」，而「*穩定幣*」則很可能被擠壓至邊緣地帶。
同時，「*穩定幣監管法案*」中的「*Clarity 法案*」也被視為關鍵變數。該法案為「*付息型穩定幣*」預留合法空間，一旦通過，將與銀行存款形成「*直接競爭*」。銀行業對此明顯反彈，而 TDN 的推出，則有助於在未來立法博弈中，強化「*銀行才是最安全、最高效的數位美元載體*」這一論述，為反對付息穩定幣爭取更多談判籌碼。
花旗集團服務事業負責人 *Shahmir Khaliq（中文常譯：沙米爾·卡利克）* 將 TDN 定調為「*強化銀行角色的下一步*」，點出這並非單純技術導入，而是圍繞金融體系話語權的攻防。其關鍵在於「*貨幣傳導路徑*」：來自聯準會的流動性，在進入實體經濟過程中，銀行能否持續扮演「*必經中介*」？若未來結算全面遷移至區塊鏈，但鏈上基礎設施仍掌控在銀行手中，那麼現有權力結構將大致維持不變。
評論：TDN 同時具備「*創新*」與「*防守*」雙重屬性。一方面，它承認區塊鏈在結算效率上的優勢，將「*代幣化存款*」包裝為更安全、更合規的企業級解決方案；另一方面，則是試圖讓「*穩定幣*」與潛在的「*CBDC*」失去突破空間。未來幾年，美國支付基礎建設的主導權之爭，很可能將在 TDN、穩定幣與 CBDC 三方之間展開，而銀行業顯然不打算在這場競賽中缺席。
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