花旗：實物資產代幣化將飆至 5.5 兆美元　穩定幣與美國國債成代幣化證券與美股市場關鍵推手

根據 花旗集團(C) 最新報告指出，「*代幣化證券*」市場規模有望在 2030 年成長至約 *5兆5000億美元*，相較目前約 *170億美元* 的水準，意味著未來數年內可能出現數百倍以上的擴張。這項預測顯示，*實物資產代幣化* 已不再只是區塊鏈產業的實驗，而正快速躍升為華爾街的核心議題之一。關鍵詞：*代幣化證券*、*實物資產代幣化*、*穩定幣*、*美國國債*、*美股市場*

根據 花旗集團(C) 於 13 日（當地時間）發布的分析，當前包括股票、公司債、國債等在內的各類「*實物資產*」，正透過區塊鏈技術被轉移到鏈上，這使得傳統金融體系與加密貨幣市場之間的界線愈加模糊。*評論*：這種「鏈上化」趨勢，本質上是把既有金融產品的持有與結算基礎設施換成區塊鏈，屬於基礎建設級的結構性變化，而非僅僅推出新幣或新代幣。

花旗集團(C) 特別指出，推動 *代幣化證券* 的主力並非一般加密貨幣新創公司，而是傳統大型金融基礎設施業者，包括美國主要清算機構 DTCC、美國證券交易所營運商 納斯達克(NDAQ) 與 紐約證券交易所母公司 洲際交易所(ICE) 等。這顯示，*代幣化證券* 已進入主流金融機構的戰略版圖之中。*評論*：當這類系統性重要機構開始布建區塊鏈基礎設施時，對監管、合規與市場標準的帶動效應，往往遠大於單一交易所或單一公鏈項目。

報告指出，DTCC 已計畫自今年 7 日起啟動「*代幣化證券*」的有限生產交易，並預定於 10 月進一步放大適用範圍；這代表關鍵的結算與託管基礎設施，開始實際支援鏈上資產。與此同時，納斯達克(NDAQ) 正研擬建立基於區塊鏈的「*股票代幣化框架*」，市場預估最早可能在 2027 年上線。洲際交易所(ICE) 方面，則已開始評估是否引入 *代幣化股票* 至旗下交易平台。*評論*：若三大基礎設施層相繼接入，未來傳統券商、資產管理公司以及散戶端錢包服務，幾乎都會被迫跟進，整體市場結構將產生連鎖式調整。

花旗集團(C) 在報告中強調，「*穩定幣*」將成為 *代幣化證券* 市場成長的「關鍵鑰匙」。花旗預估，全球 *穩定幣* 市值在 2030 年可能擴大至約 *1兆9000億美元*。若考量多數美元穩定幣發行方，會以美國國債作為主要準備資產，花旗分析認為，這一發展最多可能衍生出接近 *1兆美元* 的「新增美國國債需求」。*評論*：對美國國債市場而言，這不只是流動性補充，更可能成為結構性買盤來源，間接影響利率曲線與避險資金的配置方式。

在股市層面，花旗集團(C) 亦預測，包含 *美國國債* 與 *美國股市* 在內的主要資本市場，將逐步被「*代幣化*」滲透。根據報告，到了 2030 年，美國國債市場中約 *10%* 的規模，可能以代幣形式存在；美國股票市場則有望約 *3%* 被代幣化。此外，花旗進一步推演，若全球僅有 *10% 的個人投資者* 轉向使用「數位化交易平台」進行投資，對 *代幣化股票* 的潛在需求，規模就可能高達 *2兆6000億美元*。*評論*：即便滲透率看似不高，但在龐大的資本市場基礎上，只要邊際資金改用鏈上工具，對基礎設施與監管的要求就會大幅提升，也會推動銀行與券商加速數位轉型。

花旗集團(C) 也提醒，傳統金融市場不會在短時間內全面切換到區塊鏈架構，短中期更可能出現「*雙軌並行*」的格局：一方面維持既有的帳簿、清算與託管系統，另一方面逐步擴大 *區塊鏈* 為基礎的新型基礎設施。目前各大機構的實際規劃與投資，普遍採取「漸進式過渡」策略，以降低營運與監管風險。

儘管如此，包括 DTCC、納斯達克(NDAQ)、洲際交易所(ICE) 在內的關鍵機構，已陸續啟動 *代幣化證券* 相關計畫，使市場愈來愈相信，「*實物資產代幣化*」將有機會成為 *區塊鏈* 技術最具規模、也最貼近現實金融體系的「實際應用場景」之一。*評論*：對加密貨幣產業而言，若這股潮流持續發展，主角可能不再是發幣與投機交易，而是如何為傳統資本市場提供安全、合規且高效率的基礎設施與工具。關鍵詞：*代幣化證券*、*實物資產代幣化*、*穩定幣*、*美國國債*、*美股市場*