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比特幣(BTC)在過去 14 日累計下跌約 11%，走勢明顯轉弱。市場分析認為，這波回調不只是單純的價格修正，而是「期貨」「現貨」「機構資金」同時出現賣壓，形成結構性偏空局面，令「比特幣」短期反彈動能受限。
根據 온체인 分析師 마툰（Maartunn）於 29 日（當地時間）在 X 平台上的觀察，當前「比特幣(BTC)」正面臨多重層次的「賣出」壓力。過去一個月，比特幣(BTC)累計下跌約 3.45%，不僅回吐 4 月的漲幅，且自上月中旬以來跌勢逐步強化。價格多次在約 8 萬 2000 美元一帶遭遇強力壓力，未能有效突破，市場對後續上行的信心也隨之削弱。
在「衍生性商品」市場，做空情緒明顯升溫。依據「CryptoQuant」數據，期貨市場的「淨 Taker 交易量」已降至 -9.48 億美元，為 3 月以來最明顯的「賣方優勢」訊號。若以小時為單位觀察，平均每小時賣方金額約比買方多出 4000 萬美元，顯示這並非一次性波動，而是持續性的「拋售壓力」。
美國「現貨」市場同樣承壓。「Coinbase(COIN)」報價相較「幣安」約折價 0.21%，「Coinbase 溢價指數」轉為負值，一般被視為美國投資人更積極拋售比特幣(BTC)的訊號。此外，「機構資金」也出現明顯退場跡象。「iShares Bitcoin Trust」在最近一週約流出 10 億美元，且已連續兩週出現「淨贖回」。在機構買盤降溫的情況下，短線價格要強勢反撲，面臨更多阻力。
不過，目前並非完全一面倒看空。마툰（Maartunn）指出，「穩定幣供給比率(SSR)」正持續上升，意味著「穩定幣」相對於「比特幣(BTC)」市值的比重增加，市場潛在「買盤火力」有擴大的可能。另一方面，「淨 Taker 交易量」已逼近一般被視為空方消耗區的水準，一旦過度的賣壓開始緩解，技術面上不排除出現一波「短線反彈」。
評論：穩定幣火力增強與 Taker 賣壓接近消耗區，確實為多頭提供一定想像空間，但目前仍偏向「短期技術性反彈」而非「趨勢性反轉」，投資人宜區分操作週期與風險承受度。
從週期角度來看，市場要直接宣告已進入「全面復甦階段」仍嫌過早。歷史數據顯示，「比特幣(BTC)」多數大週期底部往往出現在「減半」之後相當長一段時間。2016 年減半之後，約經過 889 日才見到真正的週期低點；2020 年週期則約在 925 日後才觸底。而目前距離最近一次減半僅約 768 日，部分分析因而認為，「比特幣(BTC)」或許仍處在較大級別「調整階段」之中。
目前「比特幣(BTC)」報價約 7 萬 3309 美元，近一週跌幅約 3.32%。若以韓元兌美元 1507 韓元的匯率推算，折合韓元約 1 億 1048 萬元。市場情緒則在「短期反彈期待」與「結構性疲弱」之間拉扯，「比特幣(BTC)」下一步走向，很大程度將取決於「賣壓」能否逐步消退，以及「機構」與「美國現貨市場」是否重新願意進場承接。
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