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根據 The Block 的報導，於 11 日（當地時間），知名加密媒體「Bankless」共同創辦人大衛·霍夫曼（David Hoffman）宣佈已經賣出自己手中全部的「以太幣(ETH)」，宣告他長期堅持的「*ETH is Money*」核心敘事實質上「已經結束」。他認為，市場未來再對以太幣(ETH)進行大幅度「重新定價」的機會相當有限，這番言論在社群掀起熱議。
霍夫曼在 11 日於社群平台 X 發文指出，以太幣(ETH)如今「已經獲得它應得的價格」，並補充表示，自己不認為以太幣(ETH)作為一項資產，未來會出現明顯「更高」或「更低」的重新估值。他同時透露，自己在上週已將剩餘的以太幣(ETH)全數賣出，但具體拋售數量與金額並未公開。
「詞」以太幣(ETH)「詞」重新定價「詞」ETH is Money
所謂「ETH is Money」論點，是霍夫曼過去長期倡導的敘事：他主張以太幣(ETH)是比傳統法定貨幣更優秀的價值儲存工具，其基礎在於以太坊的去中心化架構與抑制通膨的代幣機制設計。不過，從價格表現來看，以太幣(ETH)近年多在區間盤整，即便今年 8 月創下歷史新高，價格仍未突破 5,000 美元。其後，以太幣(ETH)自高點回落約 60%，目前徘徊在 2,000 美元附近。若以當前韓元兌美元匯率 1,499.20 韓元計算，約折合 299 萬 8,400 韓元。
「詞」價值儲存「詞」通膨抑制
即便完成拋售，霍夫曼仍強調，自己對以太坊網路本身「依舊非常看多」。他指出，以太坊生態未來在技術創新和應用拓展上仍具備強勁潛力，但問題在於，區塊鏈所創造的經濟價值，正由各類二層擴容解決方案（Layer2）大量攫取，而反映到以太幣(ETH)這項「原生代幣」上的價值卻相對有限。霍夫曼形容，以太坊像是一條在「成本價」提供安全性的基礎設施，「替整個生態買單」卻沒有向市場收取足夠溢價，是一個默默付出的「給予者（giver）」。
「詞」Layer2「詞」網路價值「詞」代幣經濟
消息傳出後，市場與社群反應分歧。Bankless 另一位共同創辦人萊恩·肖恩·亞當斯（Ryan Sean Adams）形容，霍夫曼拋售以太幣(ETH)象徵著「一個時代的終結」，點出這位長期「以太坊敘事推手」態度轉向的象徵意義。
另一方面，前以太坊核心開發者艾瑞克·康納（Eric Connor）則從結構面提出不同解讀。他指出，以太幣(ETH)相較整體加密貨幣市場，長時間表現不佳，部分原因在於早期價格暴漲所形成的大型持有人（俗稱「巨鯨」）持續獲利了結，對價格形成持續賣壓，拖累資產表現。
「詞」巨鯨拋壓「詞」市場結構
從更宏觀的角度來看，霍夫曼的選擇再度凸顯「技術價值」與「代幣價格」往往不會同步變動這一現實。即便以太坊網路持續擴張、應用場景與交易量不斷增長，但以太幣(ETH)價格未必能即時反映這些基本面改善。當前，越來越多價值被 Layer2、DeFi 協議與其他應用層項目截留，市場對於「網路成長能否直接轉化為以太幣(ETH)估值」的疑慮也隨之升高。
「評論」這種「網路成長—代幣溢價」之間的落差，是當前公鏈與基礎設施類代幣普遍面臨的難題，也是未來代幣經濟設計與費用機制可能需要調整的關鍵方向。
未來，投資人與開發者很可能會進一步「拆開」以太坊的「技術成就」與以太幣(ETH)的「投資屬性」來做各自評價。只要「網路成長與代幣價格之間的落差」仍未被機制調整或新敘事填補，市場對以太幣(ETH)的「實質價值」與「價格反應速度」就很可能持續分離，這也將成為後續觀察以太幣(ETH)表現時，不可忽視的重要變數。
「詞」技術價值 vs 代幣價值「詞」市場定價「詞」投資敘事
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