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根據 Blockworks 的報導，於 4 日（當地時間），「詞」加密貨幣 市場再度被「詞」代幣供給過剩 問題敲響警鐘。Blockworks 共同創辦人 Michael Ippolito（麥可·伊波利托）直言，目前市場正面臨一場結構性的「詞」存在論危機——「詞」代幣 數量狂飆，但單一資產能創造的「詞」實際價值 卻遠遠跟不上。
伊波利托在「詞」X 平台發文指出，雖然整體「詞」加密貨幣總市值 仍維持相對穩定，但以「詞」每枚代幣平均市值 來看，目前僅略高於 2020 年水準，較 2021 年高點更是「詞」下跌約 50%。他強調，大多數代幣距離歷史高點仍「詞」下跌約 80%，市場報酬愈來愈明顯集中在少數大市值資產，例如「詞」比特幣(BTC) 與「詞」以太幣(ETH)，其餘中小型代幣表現普遍低迷。
伊波利托將主因歸結為「詞」代幣供給激增。他表示，市場「創造了大量新資產，但整體市值卻幾乎停在原地」，在代幣數量不停上升、資金總盤子卻沒同步擴大的情況下，「詞」價值被攤薄 幾乎是必然結果。尤其在 2021 年，協議「詞」鏈上營收 與「詞」代幣價格 仍大致同步變動；但近期即便某些協議的「詞」基本面指標 出現復甦，代幣價格也未能跟上，顯示「詞」市場估值 與「詞」實際營運數據 的連結正在弱化。
他警告，這種脫鉤正在削弱代幣作為「詞」價值擷取工具 的吸引力。DeFiance Capital 創辦人 Arthur Cheong（阿瑟·清）也持相似看法，認為「詞」代幣經濟設計 必須盡快調整，若資金與關注度持續高度集中在「詞」比特幣(BTC)、以太幣(ETH) 等少數資產，整體「詞」加密生態系 的存在感與多樣性都可能被進一步壓縮。
市場資金流向也出現結構性變化。「評論」除了代幣結構問題外，資本更偏好「詞」已上市加密公司，而非新代幣，亦加劇了新項目籌資難度。根據 DWF Labs 於 2 月發布的報告，多數新項目的代幣表現相當疲弱，超過「詞」80% 專案的代幣價格低於「詞」TGE（代幣生成事件） 發行價，且在「詞」上市後三個月內 下跌 50%～70% 的情況相當常見。
報告指出，持續解鎖的「詞」早期投資人與團隊持幣、以及「詞」空投 等供給壓力，讓許多「詞」已有產品或協議上線 的專案，也難以抵禦賣壓。「評論」換句話說，就算基本面不差，只要代幣排程設計失衡，價格表現依舊可能長期承壓，進一步打擊散戶信心，形成惡性循環。
綜合上述觀點，此次討論的核心不再是市場「詞」能創造多少新代幣，而是「詞」每一枚代幣最終能留下什麼價值。若「詞」代幣發行 持續膨脹，而「詞」價格 與「詞」基本面 的落差遲遲得不到修正，資金很可能會加速向少數頭部資產與「詞」已上市加密企業 集中。「評論」對投資人與開發團隊而言，如何在設計上提高代幣對現金流、治理權與協議價值的真正綁定程度，將是影響未來整個「詞」加密貨幣 市場結構的關鍵議題。
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