溫度財攜手富蘭克林鄧普頓推ETF代幣化　RWA鏈上資產與DeFi抵押品版圖再擴張

溫度財(온도파이낸스)가 글로벌資產管理巨頭「富蘭克林鄧普頓」（Franklin Templeton）攜手推進 *ETF「代幣化」*，將傳統金融商品大規模搬上「鏈上」，讓*去中心化金融（DeFi）*的應用場景進一步擴張。這也被視為*鏈上實世界資產（RWA）*市場邁向成熟的重要一步。

根據韓國區塊鏈媒體報導，於 24 日（當地時間），溫度財表示，已與富蘭克林鄧普頓簽署合作協議，將其管理的 5 檔*上場交易基金（ETF）*進行「*代幣化*」並於鏈上提供。富蘭克林鄧普頓目前管理規模約 *1 兆7,000 億美元*（約 2,550 兆韓元），此次合作被視為該機構旗下 ETF 首度正式在區塊鏈環境中提供，具有象徵意義。

此次代幣化標的包括：

- 富蘭克林 Focused Growth ETF（FFOG）

- 富蘭克林美國大型股多因子 ETF（FLQL）

- 富蘭克林黃金 ETF（FGDL）

- 富蘭克林高收益公司債 ETF（FLHY）

- 富蘭克林收益·股票 ETF（INCE）

上述產品將透過溫度財旗下的「全球市場平台」對用戶開放，讓投資人透過*加密貨幣錢包*即可取得這些傳統金融商品的*收益敞口*。

「ETF 代幣化」結構：用錢包就能投資傳統 ETF

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本次推出的*ETF 代幣化*產品，在結構上與一般券商帳戶買入的 ETF 略有不同。*富蘭克林鄧普頓*仍負責*實際資產運用*，而*溫度財*則在傳統市場買入對應的 ETF 份額，並以此為基礎在區塊鏈上發行對應的*代幣化 ETF 代幣*。

投資人並非直接持有 ETF 原始份額，而是持有一種代表該 ETF 收益權的「*鏈上代幣*」。只要持有這些代幣，即可享有與標的 ETF 價格波動相應的*經濟權益*。

「評論」：這種結構本質上將「ETF 份額 → 代幣」的權益映射上鏈，雖然投資人持有的是代幣，但資產仍由傳統金融機構托管，有助降低傳統機構對鏈上結構的顧慮，同時又兼顧*DeFi*擴展性。

*代幣化 ETF*最大的亮點在於可被用作「*鏈上抵押品*」。在傳統證券帳戶內持有的 ETF 難以被直接用於 DeFi 借貸、質押等用途，而代幣化後的 ETF 可在*去中心化交易所*、借貸協議中作為*擔保資產*，開啟更多元的金融操作。

這一設計明確瞄準以*加密錢包*與*穩定幣*為主要資產配置工具的「*Crypto Native* 投資人」，讓他們不必跳回傳統券商體系，也能直接接觸*傳統股票與債券市場*的收益來源。

交易模式方面，溫度財將由其合作的*做市商*負責提供*流動性*，使代幣化 ETF 能夠在*24 小時不間斷*的環境中進行交易，即便傳統股票市場休市，鏈上市場仍可交易，打破了傳統市場開盤時間的限制。

美國市場暫緩，海外先行上線

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目前，這些*代幣化 ETF*產品將率先於*歐洲、亞太地區、中東及拉丁美洲*等市場推出。美國投資人暫時無法直接使用相關產品。

報導指出，美國當局對「*註冊基金在鏈上流通*」的*監管框架*尚未完全明朗，因此合作雙方選擇先在監管較為清晰或允許創新沙盒的市場落地，再視美國監管進展調整策略。

本次合作也是溫度財「*全球市場（Global Markets）*」平台擴張戰略的一部分。自 2025 年 9 月平台推出以來，該平台已將*逾 100 檔美國股票與 ETF*進行代幣化，並累積超過 *7 億美元*（約 1 兆500 億韓元）的*總鎖倉價值（TVL）*，成為目前規模最大的*代幣化證券平台*之一。

與富蘭克林鄧普頓此番合作，不僅是增加更多標的，更是一舉跨入「*主動式管理基金的代幣化*」領域。投資人僅需持有一枚代幣，便可透過 ETF 結構*一次完成多資產分散投資*，降低入場門檻，也提升傳統主動基金在鏈上的可及性。

溫度財 TVL 飆升，監管壓力暫時緩解

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截至目前，溫度財整體*TVL*約為 *27 億美元*（約 4 兆韓元以上），在 2025 年推出「*溫度 Nexus（온도 넥서스）*」後快速成長，於 2026 年初成功突破 *20 億美元*。

主力網路仍為*以太幣(ETH)*，其次為*Solana(SOL)*與*BNB Chain*，顯示該平台正朝多鏈部署方向擴大布局。

監管風險方面，*美國證券交易委員會（SEC）*已於 2025 年底結束對溫度財長達數年的調查，並未祭出進一步制裁措施，市場普遍解讀為監管壓力暫時緩解，有利於其穩定拓展*RWA 與代幣化證券*業務版圖。

不過，*治理代幣*表現卻相對低迷。溫度代幣「*온도(ONDO)*」現價約 *0.26 美元*（約 390 韓元），與 2024 年 12 月創下的歷史高點 *2.14 美元*相比，跌幅超過 *85%*。

「評論」：TVL 逆勢攀升、業務合作層級提升，但平台代幣價格仍深陷熊市，顯示市場對「*實際現金流 vs 代幣估值*」的重估仍在進行。若未來 ETF 代幣化業務能創造可見收入並回饋代幣持有人，ONDO 價格表現或有修復空間，反之則可能持續被視為「治理權但缺乏現金流支撐」的代幣。

傳統金融 × 區塊鏈：ETF 代幣化的潛在影響

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此次溫度財與富蘭克林鄧普頓的合作，代表傳統金融機構正逐步接受將*ETF*、*公司債*等傳統資產「*上鏈*」，並利用*公鏈基礎設施*接觸新的投資族群。

若未來更多資產管理公司跟進，*ETF 代幣化*有望帶來數個關鍵變化：

- *RWA* 比重提升，使 DeFi 生態中抵押品從單一加密資產，擴展到股票、債券與黃金等多元實體資產；

- 傳統券商與交易所的*時間與地域邊界*被進一步打破，*24 小時全球流動*成為常態；

- 新興市場投資人可透過*穩定幣 + 錢包*更便捷地接觸美股與全球債市，削弱地域與金融基礎建設差異帶來的門檻。

「評論」：從*比特幣(BTC)*到*以太幣(ETH)*，再到當前的*RWA、ETF 代幣化*浪潮，鏈上世界與傳統金融的邊界正快速模糊。若此類產品能在合規框架下持續增加，*全球資本市場結構*很可能在未來數年內，悄然完成一場「從帳本到鏈上」的深層重構。