美企 Bitmine 大舉增持以太幣(ETH) 至 110 億美元：戰時資產與戰略配置敘事升溫

美國上市公司「比特礦浸沒科技（Bitmine Immersion Technologies）」近期大舉增持「以太幣(ETH)」，持有資產規模已升至約 *110 億美元*（約 16 兆 4,857 億韓元）。在美國與伊朗緊張局勢升溫之際，以太幣價格逆勢走強，使其作為「戰時資產」的潛力再度受到市場關注。此一動向也帶動關於「以太幣(ETH)」、「加密資產配置」與「戰略資產」的討論升溫。

根據相關報導，基金經理人「湯瑪斯·李（Thomas Lee）」在每週市場報告中指出，加密貨幣在「戰爭或準戰爭」情境下，正展現出「價值儲存手段」的功能。他提到，自伊朗戰事爆發後，以太幣(ETH)價格累計上漲約 18%，表現明顯優於全球股市與傳統避險資產黃金。同期內，黃金價格反而下跌超過 15%，顯示部分資金正從傳統資產轉向加密貨幣市場。

「評論」：從價格走勢來看，以太幣(ETH)在地緣政治風險升高時，呈現出與黃金「角色互換」的跡象，這對其作為「數位戰略資產」的敘事是一大加分。

截至 3 月 22 日，Bitmine 共持有 *4,660,903 枚以太幣(ETH)*，約占以太幣流通供給量（約 1 億 2,070 萬枚）的 *3.86%*。公司在最近一週內新增買入 65,341 枚 ETH，遠高於其過去每週約 4.5 萬至 5 萬枚的平均買入水平，顯示「加碼吸納」的態度相當明確。

湯瑪斯·李認為，這波加速佈局的背景，是因為當前市場正處於所謂「迷你加密寒冬」的末段階段，他預期後續若宏觀環境與政策利多同步改善，以太幣(ETH)有機會迎來更大漲幅。

「評論」：以單一企業持有超過 3% 的流通供給量來看，Bitmine 的操作已對「市場流動性」、「鏈上集中度」與「機構持幣結構」產生實質影響，未來在價格波動時，這種集中持有可能成為市場討論焦點。

Bitmine 自 2025 年 6 月起，透過一筆 *2.5 億美元*（約 3,746 億韓元）的融資，正式啟動「以太幣(ETH)導向」的財務策略。該輪投資由多家知名機構參與，包括：

- 創投機構「創始人基金（Founders Fund）」

- 加密投資機構「潘朵拉資本（Pantera）」

- 數位資產金融公司「銀河數位（Galaxy Digital）」

隨著資金進駐與策略明確化，Bitmine 股價此後累計上漲約 700%。到了同年 8 月，其所持以太幣(ETH)價值突破 *66 億美元*（約 9 兆 8,914 億韓元），成為全球以太幣持倉規模最大的企業。這也使得「企業資產表中配置以太幣」的案例，開始被其他上市公司與機構投資人視為可參考模型。

目前，Bitmine 已成為僅次於持有大量比特幣(BTC)的「微策略公司（Strategy）」之後，全球第二大「加密財務儲備企業」。微策略約持有 *761,068 枚比特幣(BTC)*，按市值估算約 *520 億美元*（約 77 兆 9,324 億韓元）。

除了龐大的以太幣(ETH)部位外，Bitmine 還持有：

- 比特幣(BTC) 196 枚

- 「獸能工業（Beast Industries）」股權，價值約 2 億美元（約 2,997 億韓元）

- 「八科控股（Eightco Holdings，ORBS）」相關資產約 9,500 萬美元（約 1,423 億韓元）

- 約 11 億美元（約 1 兆 6,485 億韓元）的現金部位

整體來看，該公司已形成「以太幣(ETH)為核心、比特幣(BTC)與股權投資與現金為輔」的多元加密與傳統資產組合。

「評論」：此種「主鏈資產 + 高風險股權 + 現金緩衝」的配置架構，與傳統科技成長股的資產配置邏輯有相似之處，但以太幣(ETH)在其中被視為類似「準準備資產」，是值得關注的創新做法。

在政策面上，湯瑪斯·李特別點名，美國眾議院於 2025 年 7 月通過的「*清晰法案（CLARITY Act）*」，成為以太幣(ETH)中長期走勢的主要利多之一。

這項法案核心在於為「加密貨幣市場結構」提供更明確的監管框架，內容涉及：

- 明確加密資產的法律定性

- 釐清監管機構權限分工

- 為交易所與托管機構提供更清晰的合規指引

根據去中心化預測市場「Polymarket」數據，該法案在今年內最終通過的機率被估計約為 *68%*，市場普遍認為，一旦定性與監管環境明朗，有利於「以太幣(ETH)」、「比特幣(BTC)」等主流資產進一步獲得機構資金與長線資金青睞。

不過，在美國參議院，法案仍受制於「穩定幣收益結構」之爭。銀行業與加密產業對於穩定幣利息收益、儲備運用與銀行牌照門檻等議題存在尖銳分歧，導致相關條文談判進展緩慢。川普總統過去也曾就此議題公開向銀行業施壓，要求其在創新與監管之間尋求更合理的折衷，以免過度壓制美國在加密金融領域的競爭力。

「評論」：一旦「清晰法案」完成立法，以太幣(ETH)作為「去中心化金融（DeFi）」與「智慧合約基礎設施」的核心資產，其「合規敘事」與「機構級採用」有望同步強化，這也是像 Bitmine 這類企業願意提前大幅佈局的關鍵原因之一。

綜合來看，Bitmine 的積極以太幣(ETH)買盤、川普政府在加密監管上的推進，加上戰爭與地緣政治風險升溫，使得以太幣(ETH)正逐步擺脫單純「科技成長資產」的定位，向「戰略資產」、「戰時資產」甚至「數位主權資產」的角色靠攏。在「以太幣(ETH)」、「比特幣(BTC)」與「政策明朗化」三大因素交織之下，未來加密資產在全球資本配置中的權重，恐怕將迎來新一輪重估。