Polymarket、Kalshi 力挺新基金 5c(c) Capital：募資上限 3,500 萬美元，押注預測市場「基礎設施」與合規商機

瞄準「預測市場」而非單純交易的平台型創業熱潮，一支以法規為核心出發點的新創投基金正準備進場。由於預測市場高度受監管框架形塑，布局者看中的不只是交易所本體，而是「基礎設施」、資料層與「合規」等周邊供應鏈，認為新商機將在這些「看不見的底層」擴張。

根據 Bloomberg 的報導，於 24 日（當地時間），Polymarket 執行長 Shayne Coplan（謝恩·科普蘭）與 Kalshi 執行長 Tarek Mansour（塔瑞克·曼蘇爾）正支持成立一家名為「5c(c) Capital」的新基金。其名稱取自美國《商品交易法》(Commodity Exchange Act)中規範預測市場的條文 5c(c)。報導指出，這檔基金的設計邏輯相當罕見：不是先找市場再看監管，而是反過來以法規結構為邊界，投資那些「在特定監管形狀下自然長出來」的公司。

依 Bloomberg 取得並核實的文件，創辦團隊表示，他們希望捕捉自身打造預測市場後帶來的「第二、第三、第四層外溢效應」。換句話說，當預測市場規模變大，受益者不只會是交易平台；包括提供價格與民意訊號的資料服務、流動性供給、風險管理工具，以及「合規」與監管回報系統等，都可能跟著擴張，並形成新的產業帶。

近年「預測市場」從利基金融工具，逐步成為追蹤大眾事件的主流方式之一。尤其在美國大選後，整體交易量走高、新用戶也持續流入。Polymarket 與 Kalshi 提供以政治、經濟數據與文化事件為基礎的合約，將「群眾預期」轉化為可交易的訊號。其中，Polymarket 的交易以區塊鏈架構運行，也讓其在加密社群擴散更快。值得注意的是，競爭者正在增加：Coinbase(COIN)、Kraken，以及羅賓漢(HOOD)等也陸續投入相關布局，讓「預測市場」的戰場升溫。

這股成長不僅推高平台曝光，也把創業機會推向平台之外。市場上已有早期新創開始打造預測市場專用的資料工具、做市與流動性服務、風控模組與「合規」系統等「引擎室」型解決方案。5c(c) Capital 的投資方向，即更接近這些基礎層與服務層，而非直接押注下一家交易所。

文件顯示，5c(c) Capital 計畫募資上限為 3,500 萬美元，並在未來兩年內投資約 20 家投資組合公司，策略聚焦在早期階段的基礎設施與周邊服務。初步出資者據稱超過 20 人，包含千禧年管理（Millennium Management）旗下的一名投資組合經理、多家加密領域風投基金，以及 PredictIt 等其他預測市場平台的創辦人。

對於此事，Polymarket 拒絕評論，Kalshi 則在 Bloomberg 截稿前未回覆。市場普遍認為，隨著「預測市場」在監管、技術與流動性三大要素上同步發展，下一階段競爭焦點可能不再只是誰的交易量更大，而是誰能率先建立可複製的「基礎設施」與「合規」標準，進一步把生態系的關鍵節點握在手中。

評論：如果預測市場最終被主流金融與監管體系納入「可長期運作」的框架，真正的護城河可能不是前台的介面，而是後台的資料可信度、風控能力與「合規」效率。5c(c) Capital 以法規條文命名並反向設計投資地圖，某種程度上是在押注：監管不一定只會壓縮創新，也可能直接定義下一波創業的標準答案。

（關鍵詞：預測市場、基礎設施、合規）