機構資金押注加密貨幣：74% 看多未來一年價格、穩定幣與代幣化成新主流配置

機構投資人對「加密貨幣(「加密貨幣」、「機構資金」、「ETF」、「穩定幣」、「代幣化」)」的信心仍然穩固。根據最新調查，多數受訪機構預期未來一年加密資產價格將走高，雖然近期市場出現回調，但整體資金並未撤離，而是透過更嚴謹的風控與產品選擇，調整參與方式。

根據 EY-Parthenon 與 Coinbase 於 18 日（當地時間）公布的調查結果，在受訪的 351 名機構投資人中，有 74% 預期未來 12 個月內「加密貨幣」價格將上漲，73% 表示預計在 2026 年前提高對「加密資產」的配置比例。這代表主流機構仍將「加密市場」視為成長型資產類別，並持續尋找進場與加碼時機。

不過，市場波動帶來的警惕也同步升溫。約 49% 的受訪者表示，將更嚴格管理風險、流動性以及部位規模，強化內部投資紀律。這顯示近期價格下跌，更多被解讀為「投資策略升級」而非「市場信仰瓦解」。

「評論」：在利率不確定、股債評價偏高的環境下，機構選擇保留對「加密貨幣」的長期多頭觀點，但透過更精細的風控工具與產品結構，來降低短期回撤壓力，是典型的機構化成熟階段特徵。

機構資金的進場管道也出現明顯結構轉變。調查指出，66% 的受訪機構已投資於「現貨加密貨幣 ETF」或其他加密類「指數型商品(ETP)」，顯示透過受監管的二級市場產品配置「比特幣(BTC)」、「以太幣(ETH)」等主流資產，已成為主流路徑。此外，高達 81% 的機構明確表態偏好「受監管的產品」，以降低合規與操作風險。

「穩定幣」則在機構體系中的應用快速擴大。約 86% 的機構已經或正考慮使用「穩定幣」進行現金管理、資金調度或跨境支付。隨著使用規模放大，企業開始要求更高的「準備金透明度」與「交易對手風險控制標準」，並將穩定幣風險管理納入既有的內部控管架構。

這一趨勢也反映在實際併購與基礎設施布局上。根據市場消息，萬事達卡(MA) 在 17 日（當地時間）宣布，以約 18 億美元收購穩定幣基礎設施公司 BVNK，企圖藉由「穩定幣」技術進一步擴張跨境支付與結算業務。

「評論」：傳統支付巨頭親自入場，等於替「穩定幣」的合規路徑背書，也意味著未來跨境匯款、B2B 結算等高費用場景，很可能被「穩定幣」方案重新定價。

在「代幣化」領域，機構的興趣同樣快速升高。調查顯示，考慮將自家資產進行「代幣化」的資產管理機構比例，從一年前的 40% 上升至 64%。此外，63% 的機構投資人表示有意配置「代幣化資產」，61% 預期在未來 3 至 5 年內，「代幣化」將對交易、清算與結算流程產生重大影響。

市場上已出現具體實例。交易所 Kraken（克拉肯）正與那斯達克(NDAQ) 合作開發「代幣化股票」產品，其旗下的「xStocks」服務，累計成交量已突破 250 億美元，顯示傳統股票與「區塊鏈」基礎設施結合的產品，已具備實際交易深度與機構參與度。

「評論」：對傳統金融機構而言，「代幣化」不只是新產品，而是重新設計「金融市場基礎設施」的機會，特別是在結算效率、營運成本與資產可分割性方面，優勢正逐步浮現。

影響「機構資金」進一步擴大的最大變數，仍是「監管環境」。在計劃於 2026 年前增加「加密貨幣」投資比重的機構之中，有 65% 將「監管明確性」視為關鍵推動力。然而，66% 的受訪者同時指出，「監管不確定性」仍是目前最大的風險來源。

受訪機構認為，最迫切需要明確規範的領域，包含「市場結構」（78%）、「數位資產業者牌照制度」（56%）以及「課稅標準」（54%）。這些議題若無清晰指引，不僅壓抑長線資金進場，也提高合規成本與法律風險。

在部分司法管轄區，相關制度已出現進展。美國方面，針對「穩定幣」的監管架構已有「GENIUS 法案」落地實施，同時，美國證券交易委員會(SEC) 也發布了「代幣化證券」相關指引，釐清哪些結構須納入證券法規範。此外，SEC 與商品期貨交易委員會(CFTC) 重新啟動「Project Crypto（加密計畫）」，以加強在「數位資產」監理上的跨機關協調。

「評論」：一旦「加密貨幣」、「穩定幣」與「代幣化資產」的監管框架完成定錨，機構將有更明確的合規路線可循，長線資金可能以 ETF、託管產品、代幣化證券等多管齊下湧入。

整體來看，「機構投資人」並沒有選擇退出「加密市場」，而是轉向更精細、更受規範約束的參與方式。隨著「監管明確性」逐步提高，市場結構與產品型態將持續機構化，「加密資產」作為主流投資組合一環的地位，也有望隨之穩固並擴大。