Bitwise 報告：比特幣(BTC)若搶下「價值儲存」市占，10 年內上看 100 萬美元關鍵在黃金與公債份額

比特幣(BTC)若能在全球「價值儲存」市場中，進一步吸收原本由黃金與政府公債占據的份額，長期價格有機會上看 100 萬美元（約新台幣 3,200 萬元）水準。這類觀點強調的不是短線行情，而是「比特幣(BTC)在資產保值市場的市占率」將決定價格天花板：它在整個『價值儲存』大池子裡拿到多少份額，才是關鍵。

根據 Bitwise Asset Management 的報告，該公司首席投資長 Matt Hougan 指出，比特幣(BTC)的長期上行空間，取決於其隨時間推進「吸收全球財富保值需求」的能力，而非單一牛熊週期。他形容，100 萬美元聽起來像極端數字，但本質上只是「相較現價約 14 倍」的情境推演。

這項推估背後的核心理由在於：『價值儲存』市場本身已顯著變大。由黃金、政府債券與其他防禦型資產構成的全球保值資產池，從 2004 年約 2.5 兆美元擴張至目前約 40 兆美元。相較之下，比特幣(BTC)在該市場中以市值計的占比仍約只有 4%。Hougan 認為，若在現有條件下，比特幣(BTC)能取得接近該市場一半的份額，可能在「約 10 年左右」逼近 100 萬美元；且若保值市場未來持續擴大，比特幣(BTC)要達到同一價格目標所需的市占率，反而可能降低。

業界之所以反覆提到『100 萬美元』，也與其「象徵性」有關。近來 Eric Trump（艾瑞克·川普）再度強調比特幣(BTC)上看 100 萬美元的敘事；Coinbase 執行長 Brian Armstrong（布萊恩·阿姆斯壯）曾提及 2030 年的時間點。Block 共同創辦人 Jack Dorsey（傑克·多西）談過 5 年內的可能性；Arthur Hayes（亞瑟·海斯）則曾指向 2028 年。Cathie Wood（凱茜·伍德）領導的方舟投資則給出更高的長期情境；研究機構 Bernstein 也在報告中提出 2033 年達到 100 萬美元的推估。

對於『100 萬美元』為何特別容易成為市場錨點，Quantum Economics 創辦人 Mati Greenspan（馬蒂·格林斯潘）認為，這個整數目標有利於傳遞「比特幣(BTC)有機會與黃金並列為主要價值儲存工具」的訊息，標題好懂、易於擴散，但更重要的仍是比特幣(BTC)在全球財富中的『占比』。AdLunam 共同創辦人 Jason Fernandes（傑森·費南德斯）也將其視為心理里程碑，而非精密的合理估值；他指出，整數敘事更容易傳播，也可能與持幣者的激勵結合而帶有宣傳效果，但不代表核心論點全然只是誇大。

在「是否可能」之外，市場更大的分歧其實是「何時發生」。多數分析傾向同意 Hougan 的『市占率論』在長期可能成立，但前提是制度資金持續進場、監管更清晰，以及主流金融逐步接受比特幣(BTC)作為保值配置的一部分。Greenspan 也補充，地緣政治緊張與不確定性提高時，投資人更傾向尋找相對「中立」的保值工具，比特幣(BTC)更常被與黃金並列討論；然而要讓這類評價充分反映在價格上，仍需仰賴制度採用與規則明朗化。

Fernandes 進一步把 Hougan 的主張整理為『市場份額命題』：比特幣(BTC)不必完全取代黃金，只要在持續擴大的價值儲存市場裡取得一部分份額，就可能打開價格上限。他也提醒不少投資人容易犯「靜態分母錯誤」——用今天的市場規模當分母，卻忽略未來整個保值市場可能變得更大。以情境推演來看，他假設未來 10 年價值儲存市場擴張至 121 兆美元，若比特幣(BTC)取得約 17% 的份額，即可能對『100 萬美元』提供理論支撐。

此外，也有人把加速因素押在傳統安全資產信任動搖上。Bitlease 創辦人 Nima Beni（尼馬·貝尼）認為，一旦出現國家債務危機、黃金市場失靈等事件，資金轉向可能更劇烈；當市場對傳統『安全』資產的信心出現裂縫時，比特幣(BTC)上衝 100 萬美元的速度可能超出一般線性推估。

評論：整體而言，『100 萬美元』更像是一套以長期採用、宏觀環境變化與制度資金流入為主軸的敘事，而非依賴短期催化劑的喊價。真正決定比特幣(BTC)能否、以及何時觸及該目標的關鍵，仍是它在『價值儲存』市場中能取得多少結構性份額，並且能否在監管清晰與機構配置常態化的背景下，讓資金流入具有可持續性。