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本週面向機構投資人的加密貨幣新聞焦點，從「人會選什麼錢」轉向「如果交易者變成『AI 代理』，它會用什麼錢」。文章以經濟學家哈耶克提出的「貨幣去國家化」為起點，連到中本聰用比特幣(BTC)把概念落地，並推演下一步可能由能自主交易、會呼叫工具與 API 的軟體代理加速這股趨勢。
根據 Bullish Capital Management 副總裁 Sylvia To 的觀點，她認為即使『迷因幣』與『NFT』等主題不時主導市場敘事，加密貨幣的核心仍是「詞」隱私、「詞」去中心化與「詞」抗審查的「詞」賽博龐克精神：不是仰賴央行或政策機關塑造秩序，而是透過系統架構把自由寫進規則裡。她也引用 Vitalik Buterin（維塔利克·布特林）在 2026 年 3 月於 X 提到的「詞」避風港技術（sanctuary technologies）概念，主張應打造「無主共享的數位空間」，降低相互依賴被武器化的可能，並推進「詞」去整體化（de-totalization），讓任何權力都難以完全掌控。
哈耶克在 1976 年著作《貨幣的去國家化》中主張，貨幣不該只靠國家強制成為法幣，而應像商品一樣在市場中被選擇、採用與淘汰。Sylvia To 將「好貨幣」歸納為幾個條件：非國家依附的發行邏輯、可預期且規則化的供給政策、可自發擴散的全球採用、難以被權力俘獲的結構，以及無需許可即可完成支付。她認為這些特徵與比特幣(BTC)存在高度交集；重點不在於 BTC 是否完美，而在於它可能是「第一個以難以被阻止的方式出現的貨幣網路」。至於價格波動，她把它視為新系統誕生的成本，也是市場重新定價「可信稀缺資產」過程中的陣痛。
談到『穩定幣』，Sylvia To 的評價更矛盾：一方面它是目前加密貨幣最成功的應用案例之一，另一方面，多數穩定幣並非真正與美元競爭，而是把美元「進口」到鏈上、用更方便的介面延伸美元的覆蓋範圍。由於美元本質上是國家政策工具，美元錨定的穩定幣仍難以脫離通膨、監控與制裁架構、銀行通道瓶頸與監管優先序等因素。即使運行在開放網路上，看似更自由，但只要「基準資產」仍是主權貨幣，就可能成為新的「控制之橋」。因此她下的結論很尖銳：比特幣(BTC)更像「詞」去國家化，而穩定幣可能只是「有更好使用者體驗(UI)的國家化」。
文章最關鍵的問題是：「如果經濟參與者不再是人，而是機器，哪種貨幣會活下來？」人類容易受情緒、政治與短期偏好影響，貨幣制度也常映照這種搖擺；但一旦「詞」代理型軟體（agentic software）普及，配合 MCP（Model Context Protocol）等框架，未來可能出現大量「代理在使用的應用」：AI 代理會長期、持續地用微支付購買資料、運算、API 呼叫、儲存、推理與工具使用。這些代理不在乎品牌敘事，更像是在做工程最佳化。她推測 AI 代理偏好的支付/貨幣條件可能包括：可機讀的交易中繼資料、即時且可程式化的最終性、跨系統可組合性（composability）、低交易負擔、抗審查（因為 uptime 直接等於功能），以及可預測的貨幣規則。
在這套框架下，穩定幣雖然價格穩定，但對 AI 代理而言必須額外納入一連串風險變數：發行方的失效模式、政策風險、審查風險，以及壓力情境下的結算不確定性。相對地，比特幣(BTC)即便價格波動大，卻具備規則清楚、發行不需協商、不依賴董事會決議或監管裁量、也不直接繫於單一國家財政狀況等特性，因而可能更符合「機器容易理解、也容易做最佳化」的貨幣模型。文章的隱含結論是：政府未必會被「群眾運動」逼到無法阻擋，而可能被一群對國籍與意識形態無感、只追求效率與可驗證規則的 AI 代理，以工程選擇的方式繞開。
除了觀念推演，文中也整理了機構資金正如何沿著交易所、ETF 與支付基礎設施滲透市場。Francisco Rodriguez 指出，傳統金融大型機構仍在加密貨幣領域進行「策略性卡位」。例如，紐約證券交易所(NYSE)母公司洲際交易所(ICE)投資加密貨幣交易所 OKX，以約 250 億美元估值入股；ICE 準備授權 OKX 的現貨價格資料以推動加密貨幣期貨產品，而 OKX 也規劃向客戶提供 ICE 期貨與「詞」代幣化股票（tokenized equities）。在 ETF 方面，摩根士丹利更新現貨比特幣(BTC) ETF 的 S-1 文件，指定 BNY 為管理人與現金託管機構，並由 Coinbase Custody 擔任加密資產託管機構，顯示「託管」正在成為機構市場競爭的核心基礎設施。
監管與支付路徑上，Kraken 傳出成為首家取得美國聯準會(Fed)主帳戶（master account）存取的加密貨幣公司，可望加快大型交易者與機構客戶的出入金效率；但其能否取得準備金利息或緊急流動性支援仍有限制，顯示「進入主流金融體系」是打開了一道門，但不是一次到位。另一個例子是哈薩克中央銀行計畫將約 3.5 億美元配置到數位資產，方向包含高科技與加密貨幣基礎設施企業股票、加密貨幣連結指數基金等。地緣事件方面，文章提到伊朗在 2 月 28 日遭空襲後，Nobitex 的加密貨幣外流跡象暴增 873%；不過這究竟屬於戰時恐慌式的「數位銀行擠兌」，或是平時就存在的結構性現象，仍有不同解讀。
鏈上數據部分則聚焦再保險流動性：Kamino 的 OnRe 市場在 30 天內成長約 80%，流動性逼近 9,000 萬美元，被形容為鏈上再保險協議的重要流動性層。用戶可用代幣化保險資產 ONyc 作為抵押，等於間接押注規模估計超過 4,800 億美元的現實世界保險產業。不過基本面擴張沒有同步反映在代幣價格上，KMNO/SOL 交易對 6 個月下跌 16%，除了市場整體修正外，每月約 1,300 萬枚的解鎖（約占總供給 0.13%）也被認為形成供給壓力。
文章最後把焦點再拉回「誰在做選擇」。當交易主體從人類轉向 AI 代理，貨幣的勝負可能不再取決於情緒、政治或敘事，而是取決於規則清晰度、抗審查能力與結算確定性等「基礎設施屬性」。在機構資金持續透過託管、支付與交易架構進場的背景下，「誰用什麼標準選錢」會成為下一輪市場循環的重要變數。
評論：若 AI 代理真的成為主要的經濟行為者，市場可能會出現一種新的「理性」，但那並不等於更公平；它更可能放大對可驗證規則、可組合基礎設施與低摩擦結算網路的偏好，讓「詞」比特幣(BTC)與各類支付型鏈上資產的競爭，從敘事之爭走向工程與風險模型之爭。
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