比特幣(BTC)已開採供給突破2,000萬枚！倒數100萬枚待挖，稀缺性敘事再升溫

比特幣(BTC)網路已開採的供給量正式突破 2,000 萬枚，在總發行上限 2,100 萬枚之下，市場如今只剩約 100 萬枚仍待挖出。這代表比特幣(BTC)正走向「新增供給」愈來愈稀少的階段，也讓「稀缺性」與「可預測的貨幣政策」再度成為投資人與產業人士關注的核心敘事。

根據 Energy & Co. 管理合夥人 David Eng 於 9 日（當地時間）在 X（前推特）的貼文指出，市場可能很快會迎來新局面，因為全球資產中，幾乎沒有像比特幣(BTC)這樣「新增供給所剩無幾」且規則固定的資產。隨著已挖出數量跨過 2,000 萬枚門檻，「倒數 100 萬枚」也被視為比特幣(BTC)進入供給尾段的象徵性里程碑。

在現行機制下，比特幣(BTC)平均每日新增產出約 450 枚，但其「詞」減半「詞」設計決定了發行速度會隨時間逐步放緩：每約四年，區塊獎勵就會減少一半。也因此，剩餘約 100 萬枚不會在短期內被快速挖完；市場普遍推估，最後一枚比特幣(BTC)將在約 2140 年前後才會被開採完成。

在供給可預期性方面，產業人士普遍認為比特幣(BTC)具備其他資產難以複製的制度特徵。比特幣挖礦業者 Electron Energy 執行長 Raphael Zagury 對 Cointelegraph 表示，比特幣(BTC)供給路徑的清晰度可說「前所未見」，因為其發行時程長達數十年仍公開透明；他也指出，人們在涉及「錢」的規則上，往往更重視可預測與可驗證的制度。

加密貨幣交易所 SwiftX 投資組合經理 Tommy Rogulj 則認為，「倒數 100 萬枚」再次凸顯比特幣(BTC)作為「詞」硬上限「詞」、無需許可（permissionless）使用、並且相對中立的「bearer asset（持有即擁有）」特質；相較之下，法定貨幣供給可因政策需要而擴張，這也是比特幣(BTC)在宏觀不確定性下常被拿來對照的原因之一。

機構觀點同樣呼應此一敘事。灰度投資曾在去年 12 月的報告中提到，供給透明、可預測，且最終走向稀缺的數位貨幣系統概念雖不複雜，但在法幣體系「尾端風險（tail risks）」更受關注的環境下，吸引力會被放大。從資產配置角度來看，「詞」可驗證的稀缺性「詞」與「詞」規則透明「詞」常被視為比特幣(BTC)的長期價值支柱之一。

不過，這次里程碑是否會推升短期價格，市場看法分歧。Capriole Investments 創辦人 Charles Edwards 認為，該事件「已被市場定價」，因為投資人本就清楚比特幣(BTC)的供給增速與通膨率路徑，而且其供給增速已低於黃金；在他看來，這是「不會造成影響的小事件」。Zagury 也補充，單一供給里程碑未必帶動短線波動，價格仍更容易受流動性與宏觀環境左右；但他同時強調，從長期來看，「稀缺性」與「可預測政策」的結合仍具強大吸引力，市場往往會對可被信任的系統給出溢價。

價格表現方面，依 CoinMarketCap 數據，比特幣(BTC)在截稿時約報 68,670 美元，近一年仍為下跌約 19% 的狀態，顯示供給題材與價格走勢之間，短期未必呈現直接連動。

隨著供給逐步接近上限，另一個被反覆討論的問題也再次浮現：當 2140 年左右最後一枚比特幣(BTC)被挖出之後，誰來支付維護網路安全的成本？由於區塊補貼終會趨近於零，若缺乏足夠誘因，外界擔憂礦工的投入意願下降可能影響安全性。現階段市場主流理解是，屆時比特幣(BTC)將完全轉向以「交易「詞」手續費「詞」」作為礦工主要收入來源，但這也可能伴隨手續費上升的情境，未來如何在網路使用性與安全性之間取得平衡，仍將是長期治理與生態發展的重要課題。

回到當下，「倒數 100 萬枚」本質上並非改變規則的事件，而是提醒市場：比特幣(BTC)的「詞」供給上限「詞」正一步步逼近。對長線投資人而言，這類里程碑更像是把「稀缺性、可預測供給與長期費用市場」三個核心命題重新拉回檯面，而非短期價格的單一催化劑。