SEC 擬與波場(TRX)創辦人孫宇晨達成 1,000 萬美元和解：Rainberry 吞罰金、個人與基金會獲「with prejudice」撤告

美國證券交易委員會(SEC)與波場「詞」(TRX) 創辦人孫宇晨（Justin Sun）之間曠日廢時的訴訟戰，正朝「詞」民事和解落幕。根據 5 日（當地時間）向美國紐約南區聯邦法院（Southern District of New York）提交的「最終判決建議稿」（proposed final judgment），SEC 同意以僅由 BitTorrent 協議營運公司 Rainberry Inc. 支付 1,000 萬美元民事罰金為條件，全面了結相關案件。若聯邦法官批准，SEC 對孫宇晨個人與相關基金會的剩餘請求，將以不可再行起訴的方式畫上句點。

根據提交文件內容，Rainberry Inc. 將支付約 1,000 萬美元「詞」民事制裁金，同時接受一項與「反詐欺條款」（anti-fraud provisions）相關的「詞」永久禁制令（permanent injunction），未來在提供具證券屬性的產品與服務時，不得再有類似違規行為。不過，Rainberry 是以業界常見的「不承認也不否認」（without admitting or denying）模式與 SEC 達成協議，亦即在不對 SEC 指控實質認罪的前提下，以金錢與行為承諾換取案件終結。這種做法雖有助於「詞」快速落幕，但也因留下事實認定空白，長期以來備受爭議。

此次和解的核心交換條件相當明確：SEC 在拿到 Rainberry 罰金與禁制令後，同意將對孫宇晨個人、Tron Foundation（波場基金會）、BitTorrent Foundation（BitTorrent 基金會）所有尚未了結的請求，以「with prejudice」方式撤回。所謂「with prejudice」，代表 SEC 日後不能就同一事實、同一指控再次提起訴訟，等同實質封存該爭議。對孫宇晨而言，這意味著「詞」個人責任風險，在法律層面大致獲得一次性清理。

孫宇晨於 6 日在社群平台 X（原 Twitter）證實已與 SEC 達成協議，並強調這一結果為長期糾紛「帶來了了結」（brings closure）。他同時表示，接下來將專注於「在美國與全球加速創新」，試圖將敘事重心從監管糾紛轉回到技術與生態發展。

案件追溯到 2023 年 3 月。當時 SEC 起訴孫宇晨，指控波場「詞」(TRX) 與 BitTorrent 代幣「詞」(BTT) 涉嫌以「未註冊證券」形式向投資人銷售。SEC 亦在訴狀中指稱，孫宇晨及其關聯實體涉嫌下令進行「詞」洗售交易（wash trading），透過同一實體同時扮演買方與賣方，人為放大交易量與流動性，以營造市場熱度與需求的假象。此類行為被監管機構視為嚴重扭曲價格與市場結構的「詞」典型操縱手法。

此外，SEC 還鎖定名人行銷環節，指稱包括琳賽·蘿涵（Lindsay Lohan）、傑克·保羅（Jake Paul）在內的多位名人，收受代言或宣傳報酬，卻未依規定向投資大眾充分揭露財務關係。相關名人已在 2024 年陸續與 SEC 達成和解，合計支付約 40 萬美元，等同以低額罰金換取免於進一步訴訟追究。

外界最關注的，是這起案件的和解金額與處理方式，反映出 SEC 對「詞」加密貨幣行業執法風向的轉變。相較於過去幾年對部分大型交易所與發行方動輒追討數十億美元的懲罰性責任，Rainberry 1,000 萬美元的罰款在規模上明顯偏低，使市場解讀為 SEC 從「最大化處罰」轉向「快速結案與行為矯正」的務實路線。

評論：在多起訴訟同時進行、內部資源有限，以及新一屆政府政策基調尚在重整的背景下，SEC 選擇以相對溫和的金額搭配永久禁制令，反映出監管機構可能更在意「建立可複製的合規範本」，而非在單一案件上追求極端懲罰。

這一和解時點，也與 SEC 內部領導層變動、加密產業對「過度執法」的不滿，以及新政府上任後的監管方向調整相互交織。有民主黨籍眾議員麥克辛·華特斯（Maxine Waters）等人近期在公開信中指責，SEC 在涉及「具政治連結人士」的加密執法案件上出現「退卻」跡象，質疑監管標準是否出現雙重尺度。

部分外媒報導則指出，孫宇晨近年對 World Liberty Financial 等「詞」新代幣項目投入大額資金，並在本次和解前後，現身與新一屆美國政府關聯度較高的部分活動場合。不過，目前並無直接證據顯示，這些政治或社交層面的連結，確實對和解內容造成實質影響，相關說法仍停留在觀察與推測階段。

就市場影響而言，本案並非法院明確宣告孫宇晨「無罪」或 SEC 指控「不成立」，而是透過雙方協議來終止訴訟。但由於判決草案中明文納入「with prejudice」撤告條款，意味著在相同事實基礎上，SEC 幾乎不可能再次發動攻勢，相關監管不確定性已大幅降低。

評論：對其他仍與 SEC 纏訟的加密項目而言，這起案例釋放的關鍵訊號在於——監管風險的「上限」或許正從「存在毀滅性罰款與長期訴訟」轉向「以不認罪、不承認指控的前提下，透過金錢與行為承諾換取出場」。這種模式降低了單一事件對項目生存的毀滅性風險，卻也讓行業長期處於「合規標準模糊、但執法壓力持續」的灰色地帶。

隨著市場結構逐步成熟，不少觀點認為，SEC 與其他監管機構的策略，將從單純「用訴訟壓制」逐步轉向「逼迫業者滿足註冊、揭露與內控要求」的制度路線。若這一趨勢延續，其他懸而未決的重大加密執法案件，也可能在「不承認指控」（no admission）前提下加速談判與結案。對投資人與業者來說，未來焦點將從單一罰金數字，轉向各案中對「證券認定標準、公開資訊義務、代幣發行流程」等具體條件的規範。

綜合來看，孫宇晨與 SEC 的這份 1,000 萬美元和解協議，雖然金額有限、未釐清所有法律爭點，卻可能成為觀察 SEC 「詞」加密貨幣監管戰略走向的重要風向標：從極端強硬的「示範性重罰」，逐步調整為「可落地、可複製的合規交易模式」，並透過案件「詞」結案速度與處理方式，折射出新政府下華府對加密產業的新一輪政策思考。