美國最高法院限縮 IEEPA 關稅權力：川普關稅戰受挫、比特幣(BTC)與加密貨幣市場不確定性暫降溫

根據《華爾街日報》於 19 日（當地時間）的報導，美國聯邦最高法院針對「國際緊急經濟權力法(IEEPA)」作出關鍵判決，多數大法官裁定川普總統以該法為依據所推行的「高關稅」多屬違憲，等同正式否定總統可動用 IEEPA 任意加徵關稅的主張。此結果不僅重塑美國「貿易與關稅」政策邊界，也被視為緩解近年衝擊「全球金融」與「加密貨幣」市場波動的重要轉折點。

最高法院在判決書中明確指出，IEEPA 並未授權總統「課徵關稅」，尤其在「平時 (peacetime)」情況下，若以 IEEPA 作為調高關稅的法源依據，已超出國會原本立法授權的範圍。大法官們強調，IEEPA 自 1977 年通過以來，歷任總統從未把這部法律當作全面調整關稅體系的工具，這種「歷史慣例的缺位」，加上川普總統主張的權限過於廣泛，足以顯示相關措施已逾越總統「正當權限」的合理邊界。

川普總統則主張，加拿大、中國、墨西哥輸美的「毒品走私」與「美國製造業空洞化」構成「國家緊急狀態」，因此有權援引 IEEPA 並實施高額關稅。他認為，這類關稅不僅是打擊非法貿易的手段，也有助於重建本土產業基礎。不過，大法官們並未接受這套邏輯，認為即便總統在「國家安全」議題上擁有較大裁量空間，要長期、結構性地改寫關稅制度，仍須仰賴國會「明確授權」，否則將踩入「立法權侵害」的敏感地帶。

消息曝光後，法律與貿易領域專家普遍解讀，此次最高法院的決定，相當於正式為「總統的關稅權力」踩下煞車，要求未來任何大規模關稅調整必須回到「國會—白宮」之間的傳統制衡機制。對於近年屢受「貿易戰」、「關稅衝擊」干擾的全球股市與「加密貨幣市場」來說，這意味著總統難以再單方面以 IEEPA 推出突襲式措施，短期的不確定性有望稍稍降溫。

根據政治新聞網站 Politico 於 19 日（當地時間）的報導，川普總統在判決公布後立即召開記者會，罕見地以強烈言辭抨擊大法官們的決定。他表示，這項關於「IEEPA 與關稅」的判決「極度令人失望」，並稱「一些大法官缺乏為國家做正確選擇的勇氣，令人感到羞愧」。

川普總統同時強調，儘管現有關稅計畫在法律層面受到否定，他「絕不會放棄」透過關稅工具來重塑國際貿易秩序，並宣稱將以「其他方式」重新啟動關稅方案。市場觀察人士指出，川普總統這番表態顯示，即便 IEEPA 遭到最高法院封堵，他仍可能尋求《貿易擴張法》第 232 條等其他法律管道，繼續推動以「國家安全」為名的限制性貿易政策。

回顧 2025 年，美國的「關稅攻勢」曾多次引爆全球資產價格劇烈波動。只要白宮拋出新增關稅的消息、甚至只是提及「正在考慮」提高稅率，美股與「比特幣(BTC)」等風險資產往往同步大跌，整體「宏觀經濟」不確定性迅速升溫。部分華爾街分析師認為，此次最高法院裁決，雖然限制了 IEEPA 的使用空間，減輕了「關稅黑天鵝」的壓力，但川普總統口中的「其他方式」仍可能在政治與法律層面掀起新一波風險。

川普總統從 2024 年 10 月的選戰期間開始，就多次拋出以「關稅取代部分聯邦所得稅」的構想。他宣稱，若能持續收取高額關稅，足以顯著縮小「財政赤字」，並作為「減稅」財源，替年收入 20 萬美元以下的美國中產與低收入家庭大幅降低聯邦稅負。2025 年 4 月，他再度重申，隨著關稅收入逐步到位，「中產階級」的實質稅務壓力將明顯下降。

關鍵轉折發生在 2025 年 10 月 10 日，當時川普總統突然宣布，將對「中國大陸製產品」全面徵收「100% 關稅」。消息一出，全球市場立刻陷入恐慌。比特幣(BTC) 價格在短時間內，從約 12 萬 2,000 美元跌至約 10 萬 7,000 美元，跌幅驟然放大，美國股市也同步急挫，風險資產全面遭遇「拋售潮」。

根據鏈上與市場情緒分析機構「Santiment」當時的統計，雖然專業機構將暴跌歸因於「槓桿部位過高」、「價格過度熾熱」以及「獲利了結賣壓」等多重因素，但在實際交易社群中，許多投資人普遍認為「100% 中國關稅」才是壓垮行情的「直接引信」。隨著全球貿易放緩、經濟成長預期下調，「加密貨幣」在內的高風險資產紛紛展開去槓桿（deleveraging），市場流動性與風險偏好明顯降溫。

即便其後白宮對部分關稅計畫「暫緩」或「調整」，市場信心仍難以完全恢復。2025 年 10 月 6 日，比特幣曾衝上約 12 萬 5,000 美元的歷史新高，但至今價格仍遠低於該高點，跌幅一度接近 50%。許多投資人即使聽到川普總統釋出「放緩關稅」的訊號，仍持續在定價中反映一筆「政策不確定性溢價」，擔心白宮隨時可能再度祭出強硬關稅。

在此背景下，最高法院此次對 IEEPA 的明確限縮，被不少分析師視為「讓市場稍作喘息」的契機。由於總統若想再度推進大規模「關稅戰」，必須更多依賴國會授權和正式立法流程，「突襲式關稅衝擊」的機率相對降低。對「加密貨幣市場」與「美股」等風險資產而言，這種制度性制衡有望在短期內稍微緩和波動度。

評論 不過，風險並未完全消失。川普總統已公開表態將尋求「其他法律工具」重啟關稅，像是以「國家安全」為由啟動《貿易擴張法》232 條，或透過雙邊談判施壓等方式，仍可能重新擾動國際貿易格局。同時，美國未來的「大選結果」與「國會權力分布」也將深刻影響關稅與監管政策走向。對投資人而言，政治與政策風險仍是一項不可忽視的結構性變數。

從更宏觀的角度來看，此次判決一方面在法律層面收縮了川普總統利用 IEEPA 推動高關稅的空間，另一方面也再度凸顯美國「三權分立」下，立法與司法對行政權的牽制力。對「加密貨幣投資者」而言，比特幣和主要山寨幣仍將高度敏感於「全球貿易情勢」、「美國財政政策」與「監管動向」等宏觀變量。

評論 市場專家提醒，短線價格波動往往只是表象，真正左右行情的，是「政策方向」與「制度框架」的變化。當前環境下，投資者除關注技術面與鏈上數據外，更需要密切追蹤美國在「關稅」、「財政赤字」與「監管政策」上的辯論與博弈，因為這些因素正逐步重塑「風險資產」與「加密貨幣市場」的長期定價基礎。