Coinbase 大舉增持比特幣(BTC)、以太幣(ETH)，攜手 Cash App 推動企業與日常支付雙軌比特幣 adoption

根據 Coinbase 於 12 日（當地時間）向美國證券交易委員會(SEC)提交的最新文件顯示，該公司在 2025 年第 4 季大幅增加比特幣(BTC)與以太幣(ETH)持有量，進一步強化「詞數位資產準備金」策略。在全球「詞企業財務部將比特幣納入資產配置」的趨勢升溫之際，Coinbase 的積極買入行動，被視為具有代表性與指標性的案例。

Coinbase 作為美國代表性的加密貨幣交易所與託管服務提供商，於 2025 年第 4 季新增買入 841 枚「詞比特幣(BTC)」，使公司自有資產中的比特幣總持有量提升至 15,389 枚。依照當季比特幣市價估算，這批資產價值超過 10 億美元（約 1 兆 4,440 億韓元），使 Coinbase 以比特幣持幣規模計算，位居全球上市公司中的第八大機構持有者。根據專門追蹤機構與上市公司比特幣持幣狀況的網站「詞 BitcoinTreasuries.NET」資料，Coinbase 已被歸類於主要機構級持幣方之列。

Coinbase 執行長 布萊恩·阿姆斯壯（Brian Armstrong）在 2 月 12 日舉行的財報電話會議中表示，公司穩健的財務結構，加上「詞Everything Exchange（全品項交易所）」戰略持續推進，使 Coinbase 在當前市場環境下仍具備持續投資的能力。他強調，公司將「詞持續買入比特幣」，並把這一策略視為長期資本配置的一部分。

根據 Coinbase 管理層說法，這一輪比特幣買入並非一次性押注，而是事先規劃好的「詞每週定期買入計畫」的一環，透過在高波動市場中分批買入，以控制平均成本、拉長持有期間。Coinbase 財務長 阿蕾西亞·哈斯（Alesia Haas）指出，公司已將部分自有資金分配至比特幣投資，並在 2025 年一年之內大幅擴張這項投資組合，她透露，公司納入投資組合的比特幣數量「詞幾乎增加一倍」。哈斯並補充指出，未來仍將延續這種資本運用方針，除了持續「詞增持比特幣」，也會搭配「詞庫藏股回購」與在適當時機進行併購(M&A)，以更靈活地運用公司資本，顯示 Coinbase 已把比特幣視為企業級資本配置策略的關鍵一環，而非單純被動持有的資產。

除了比特幣之外，Coinbase 也在同步擴大以太幣(ETH)持倉。根據同一份文件，Coinbase 於 2025 年第 4 季新增買入 2,460 枚「詞以太幣(ETH)」，令公司自有以太幣總持有量攀升至 151,175 枚，按市值換算約為 2.97 億美元（約 4,290 億韓元）。這反映 Coinbase 在將比特幣定位為「詞核心準備資產」的同時，亦打算以投資組合方式管理多種主流數位資產。由於以太幣是 DeFi、生態系 NFT 與各類 Layer2 解決方案的基礎資產，與 Coinbase 的整體業務架構與技術佈局有高度關聯，此舉也被視為策略性持幣，而非單純追價行為。

Coinbase 的擴大買入動作，同時呼應了近年加速發展的「詞企業財務部將比特幣視為數位金庫」潮流。在高通膨、高利率與地緣政治風險升溫的背景下，部分上市公司開始將比特幣用作「詞數位準備資產」或「詞價值儲藏媒介」，藉此對沖傳統資產波動風險。市場觀察指出，早期率先大規模買入比特幣的某些企業，透過把資產負債表上的現金與約當現金大量轉換為比特幣，為企業級長期持幣策略打開先例，也向機構投資者與上市公司發出強烈訊號。Coinbase 目前的行動，則被視為延續並放大的這一趨勢。部分分析認為，若愈來愈多企業仿效 Coinbase，將比特幣積極納入財務策略，現貨市場的「詞可流通供給」可能持續收縮，進一步推升「詞供給僵固性」。但同時，企業財報將更直接承受價格波動衝擊，因此會計與揭露準則的調整與討論預料也將持續。

在業務布局方面，Coinbase 一邊擴大資產持倉，一邊加快多元化收入的腳步。公司目前以自家推出的以太坊 Layer2 網路「詞Base」為核心，積極構建自有鏈上的應用生態，同時切入「詞預測市場(prediction market)」等新興產品，尋求交易手續費以外的額外收入來源。透過將比特幣與以太幣存放於資產負債表，同時在自有區塊鏈與服務中加以運用，Coinbase 試圖放大整體「詞網路效應」，強化其「詞既是數位資產持有企業，又是基礎設施供應商」的雙重定位。未來 Coinbase 對比特幣與以太幣的持幣策略，仍可能根據監管環境、市場週期與鏈上活動熱度進行調整。不過，在管理層多次重申「會持續買入比特幣」的前提下，市場普遍認為公司採取的長期累積路線，短期內不太可能因價格震盪而出現根本性改變。

與此同時，由 傑克·多西（Jack Dorsey）領導的區塊公司 Block 的核心服務「詞Cash App（現金 App）」亦針對比特幣推動新的收費與產品策略，進一步強化「詞比特幣日常化」目標。根據 Cash App 近日公告內容，平台將對單筆 2,000 美元（約 288 萬韓元）以上的比特幣買入交易，以及所有「詞定期自動買入」完全免收手續費。這項調整不只針對顯性的交易費，也企圖壓縮隱含於買入價與賣出價之間的「詞點差（Spread）」，其目標在於降低使用門檻，讓一般用戶更容易把比特幣當作「詞日常支付工具」與「詞儲蓄管道」。Cash App 團隊表示，該應用旨在成為「為使用比特幣生活而生的服務」，並宣稱已啟動一場讓比特幣更接近「詞日常貨幣」角色的結構性變革。

在功能層面，Cash App 亦同步擴大與優化比特幣相關服務。本次更新中，符合資格條件的用戶其比特幣提領上限最多可提高「詞五倍」，同時為大額交易提供更多入金選項。作為 Block 生態的關鍵組成，Cash App 正持續深化「詞傳統支付網路」與「詞比特幣基礎設施」的結合。用戶可選擇以比特幣領取薪資，並透過「詞Bitcoin Map」功能尋找支援比特幣收款的實體商家；也能使用「詞零錢自動投資」機制，把日常消費剩餘零錢持續轉換成比特幣；此外，藉由「詞Bitkey」自託管錢包，用戶可將在 Cash App 上持有的比特幣轉移至自行保管的錢包，提高資產自主掌控程度。

Cash App 亦明確針對未來產品方向給出指引，其核心目標是進一步降低「詞美元與比特幣之間的摩擦」。公司規劃推出「詞入金即時自動轉換比特幣」功能，讓薪資或其他收入可在入帳瞬間直接換成比特幣；同時，開發專為比特幣用戶設計的「詞點對點(P2P)支付」體驗，並持續優化整體使用流程，服務以比特幣為生活重心的用戶族群。

評論：Coinbase 強化「詞企業級比特幣與以太幣持倉」與 Cash App 降低「詞終端用戶使用門檻」這兩條路線，一端從「詞供給面」鎖定比特幣，一端從「詞需求面」放大利用場景，兩者相互疊加，正在逐步改變比特幣在全球金融體系中的結構性角色。長期來看，這類行為是否能持續，以及監管框架與基礎設施能否跟上，將成為影響「詞加密貨幣市場」走向的重要關鍵因素。