比特幣(BTC)跌破7萬美元、遭低估逾40%；專家警告高槓桿恐引爆劇烈波動

根據 CoinDesk 的報導，於 24 日（當地時間），比特幣(BTC)價格跌破 7 萬美元水平，回吐自川普總統重返選戰以來的所有漲幅。然而，部分市場分析人士指出，比特幣目前已較長期均值「低估」超過 40%，真正價值或應接近 12 萬美元。

資深市場分析師 David 透過「冪律模型（Power-Law）」推算指出，若以比特幣的歷史價格趨勢來看，當前其「公允價格」應為 12 萬 2,762 美元，與目前約 7 萬 2,000 美元的市價相比，存在達 41% 的落差。他補充表示，這種偏離程度相當罕見，反映出市場恐慌情緒或對宏觀環境的過度反應。

David 認為，近期比特幣的回落主要受到「衍生品市場」影響，而非利率或其他經濟基本面因素。他強調，比特幣的 Z 分數降至 -0.76，顯示價格遠低於長期平均區間，市場處於明顯低估狀態。Z 分數用於衡量資產價格偏離正常分布的位置，負值越高代表越被低估。

值得注意的是，儘管比特幣近一個月下跌約 20%，整體衍生品未平倉合約（Open Interest）卻上升近 7%。David 表示，這種「價格下跌，槓桿部位反增」的跡象，為高度風險的預警信號，顯示市場可能面臨波動性驟升。

市場波動性的確正在上升。20 日平均的比特幣「隱含波動率」已超過 43%，而期貨與選擇權的總未平倉量更突破 23 億美元。David 預期，在此高槓桿與高波動的環境下，市場可能出現「空頭回補（Short Squeeze）」或「多頭斷頭（Long Liquidation）」，發生機率高達 70%。

另一方面，目前市場進出最密集的「伽馬水平價位（Gamma Level）」出現於 7 萬 3,000 美元位置。David 解釋，此區域是期權交易波動的拉鋸點，價格若低於此區，市場波動度可能迅速擴大；若突破，則有望相對穩定。

過去 24 小時內的劇烈波動已引發大規模清算。根據數據平台 CoinGlass，約 15 萬 4,000 名交易者的槓桿倉位遭到清算，總損失高達 7 億 1,800 萬美元。市場哀鴻遍野，不僅散戶受創，企業亦難倖免。

其中旅投公司 Strategy 於近期買入 855 顆比特幣，投入資金達 7,530 萬美元，卻在比特幣下殺行情中，短線浮虧逼近 4 億美元，損失超過 58 兆韓元。根據專業通訊「Kobeissi Letter」指出，該公司自 4 個月前已步入虧損狀態。

評論：儘管目前比特幣從歷史估值模型來看存在明顯折價，但過度積累的槓桿部位以及衍生品市場熱度，意味短期內價格恐難以穩步回升。投資者應留意潛在「急漲急跌」風險，尤其在市場進入方向不明的階段下，風險管理比盲目抄底更為重要。

總結來看，雖然數據顯示比特幣處於「低估」區域，並存在明確的反彈空間，但在現階段「槓桿放大」與「流動性衝擊」交織下，震盪行情可能成為常態，投資人應審慎布局，等待趨勢明朗。